【基金講堂】債券ETF價差就看存續期間

圖文／鏡週刊

這一陣子相信很多投資人都會聽到，只要聯準會降息，債券ETF價格就會上漲、有資本利得可期，而資本利得又與「存續期間」相關聯，例如某債券ETF的存續期間是12年，那麼，降息1％就有機會賺12％。為什麼呢？

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「存續期間」是用來衡量債券價格對殖利率敏感度的一個指標，由於推導出來的公式意義類似一個期間，才採用存續期間這個名詞。

債券是固定收益的投資商品，也可在市場上交易，但價格隨市場氛圍而變動，然交易當下，投資者必須知道以成交價格，持有至到期可以獲得多少年利率，好與其他固定收益商品做比較，因此交易時才會同時列出殖利率。

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殖利率是投資決策的基礎，價格只是反應要求的殖利率。殖利率英文為Yield、用Y代表，價格的英文Price、以P代表；殖利率變動量ΔY，會造成價格多大的變化ΔP，而投資者更關心價格變動率ΔP/P，即上漲或下跌幾趴的意思。

實際應用時等號左邊是價格變動率，右邊是存續期間乘上殖利率變動量，負號可不理，只是描述殖利率跟價格呈反向變動。想知道殖利率變動量ΔY，會造成多大的價格變動率ΔP/P，只要將存續期間乘上殖利率變動量即可。例如1月30日元大投信官網公布00679B平均有效存續期間16.86年，代表價格變動率為殖利率變動量的16.86倍，可預估隔天若殖利率下降0.2％，價格將上漲3.372％。

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