【達觀股市】央行意外升息半碼　著眼通膨與房地產

圖文／鏡週刊

就在歐洲、美國持續釋出降息訊號，日本央行也符合市場預期結束了負利率政策的這個時候，出人意料地，台灣央行卻是決定升息半碼（0.125個百分點）。由於事前完全沒有任何徵兆，所以，這次的升息決定相當值得探討。

房產交易熱　下手降溫

就央行的新聞稿內容來看，提及：「2021年以來物價漲幅較高，以及本年4月國內電價擬議調漲，恐形成較高的通膨預期。」也就是說，在電價調漲之後，可能會掀起一股服務業、零售業價格調漲潮，消費者也會有更高的通膨預期，而這就可能會讓物價因為預期心理而大幅上漲，因此，央行要率先升息來抑制這樣的預期心理。

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再進一步觀察，新聞稿提到的另外一重點，則是關於房地產市場的現況，「惟上年下半年起，購置住宅貸款及不動產貸款成長隨房市交易成長回升而增加，全體銀行不動產貸款占總放款比率仍高。」

意思是，在新青安房貸的帶動之下，全台灣房地產交易開始熱絡起來，建商推案量也創下歷史新高，而央行顯然不想見到這個市場成長速度過快，因此，升息半碼可能也是為了給房地產市場適度降溫。

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ETF火爆　緊縮資金

除此之外，近期新上市的ETF包括統一台灣高息動能（00939），和元大台灣價值高息（00940）的火爆募集，部分投資人用房地產增貸來投資股市、或是拿股票質押再投資等。這些現象在在都顯示出台灣市場資金十分充裕，甚至有過度浮濫的可能性，或許也是央行意外緊縮資金的原因之一。

然而，升息半碼的效果可能相當有限。央行這次升息後重貼現率將會來到2％，而房貸利率則是可能上升到2.2％，但這仍然低於1月與2月的平均物價漲幅2.43％。

也就是說，台灣目前仍然處於實質負利率狀態，再加上4月分的電價調漲及預期效應，以及近期新台幣持續貶值帶來的輸入性物價上漲，這些都可能會讓通膨超出央行預期。

屆時央行很可能就需要繼續調升利率，並因此影響到消費能力。這對於以內需為主的產業，例如觀光、旅遊、零售等，都可能會產生負面影響，這應該是投資人在央行意外升息之後，特別需要留意的部分。