【基金講堂】中國救市措施比較像是強心針

圖文／鏡週刊

中國官方祭出了金融海嘯以來最強的救市措施，以貨幣政策為主，透過降息與降準，向股市與房地產市場挹注資金，股市也以大漲回應。不過，在對外局勢惡化、房地產庫存過多及消費拉升不起來的困境下，股市上漲恐難以維持。

房地產困局　棘手難解

中國的救市措施其實與美國利率走向息息相關，只是美國公布了9月的CPI為2.4％，之後美國長天期債券殖利率多維持在4％至4.36％，顯示再降息機率不大，中國的貨幣政策工具能使用的空間也就有限。

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在不期待有更大的貨幣政策力度下，市場真的能夠被拉起來嗎？以房地產來看，9月24日措施的重點，是調降存量房貸利率0.5％，可降低全中國家庭利息支出人民幣1,500億元，還有人民幣3,000億元的保障性住房再貸款，並且讓銀行放款給企業收購存量土地。

但中國房地產最大問題有二，一是蓋了太多沒人買，更恐怖的是預售太多、房子卻沒蓋，不但沒交屋，還欠了銀行一堆貸款，引發一堆拒繳房貸的浪潮。房產問題要徹底解決，勢必要出動政府的財政政策，否則連保障性住房都出問題，民眾當然不敢消費。

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剛剛結束的十一長假，中國國內出遊人次比疫情前增長了10.2％，但總消費支出只增加了7.9％。而1到8月，中國全國消費成長只比去年增加3.4％，是史上第3差成績，北京、上海與廣州都出現衰退，消費信心明顯低落。

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