【基金講堂】00887溢價223.6％怎麼回事

圖文／鏡週刊

永豐中國科技50大（00887）是近期市場熱議的一檔ETF，10月7日收盤時溢價達223.6％，當日收盤每股淨值只有12元，可是收盤價卻飆到38.83元，隔天收盤跌回20元，幾乎只剩下一半的價值。

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市價漲過頭　券商可套利

看到這現象讓我頗有感觸，國內投資者對ETF價格運作，似乎不夠了解。ETF雖然在證交所交易，但畢竟跟個股不一樣。個股的價格會隨買賣盤走，買氣旺盛股價上漲，賣壓大就會往下跌。但ETF不會這樣，不管買盤再怎麼旺盛，或賣盤有多強勁，價格只會盯著淨值走，而市價跟淨值的差異稱為折溢價，通常折溢價不會超過3％。

這是因為ETF有兩個市場運作，一個是初級市場，只有參與券商可以交易，而且一次交易數量就是500張，更重要的是以ETF淨值買賣；另外一個次級市場是一般的證券市場，散戶都在次級市場交易。

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當ETF出現溢價，代表市場買氣旺盛，這時參與券商就有套利機會，到初級市場用較低的淨值價格，申購新的ETF，再去一般證券市場以市價賣出，消化過剩的買盤，市價自然會回歸淨值。

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