台積電投資美國半導體3.3兆「是雙贏」　郭明錤「5點分析」優勢與挑戰

記者曾奕語／綜合報導

全球晶圓代工龍頭台積電（2330）4日宣布投資美國半導體1000億美元（約3.3兆新台幣），天風國際證券分析師郭明錤發文指出，他認為這是一場雙贏的談判，並稱台積電是目前全球非美國企業中，與美國川普政府談判最成功的企業，他也針對後續產業調查作出5點分析。

郭明錤發文指出，台積電宣布的新一輪對美國投資計劃中，與原本規劃差異之處在於投資金額額外增加1000億美元、減少1座先進製程晶圓廠、增加1座先進封裝廠與增加1座研發中心。

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郭明錤認為，這是一場雙贏的談判，美國政府很清楚自己要什麼，而台積電則在美國政府的需求與商業利益中，為股東創造最大利益。他分析，對台積電來說，1000億美元投資金額看似龐大，但並無規範細節，因此台積電未來可根據情況彈性調整這筆支出，不用太擔心對台積電的獲利影響。台積電最大的挑戰始終來自於市場需求，以及能否在先進製程上超越自己。

對於美國川普政府要求多增加1座先進封裝廠，郭明錤認為，用意是增加AI晶片完全在美國製造的比重，更加凸顯了AI對國家安全與商業發展的重要性。增加研發中心，則是要提升美國半導體的研發能力。

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川普政府對美國人民展示了在半導體本土化上優於前任政府的執行效率，並提升對中國的談判力。台積電則因這新一輪投資，極大限度降低地緣政治、關稅與反托拉斯的風險，為股東創造最大利益。

郭明錤整合最新產業調查做出5點深入分析：

一、美國跟台灣有更緊密的合作關係。根據台積電的規劃，即便美國先進製程晶圓廠都完工，僅佔該公司全球產能約5-7%，因此美國客戶在未來數年內還是需要高度依賴台積電在台灣的產能。此外，未來數年內台積電的美國廠能否順利運營，仍須高度依賴台灣的技術團隊遠端協助。

二、毛利率影響與新受惠者。美國廠平均毛利率約30-35%，全面商轉後，預期讓台積電整體毛利率下降1.5-2%。為降低對毛利率的負面影響，台積電將進一步要求供應鏈降價，這對既有供應鏈是很大的壓力，但也創造更多新供應商機會，這是接下來的投資機會。

三、不用過度擔憂投資金額。很多投資人會很在意1000億美元的投資金額對台積電的獲利影響，郭明錤認為這是過度擔心。除了上述提到可視情況彈性調整支出外，台積電會把海外投資控制盡可能在某個比例，郭明錤的理解是，台積電接下來很有可能會減少對德國與日本的投資。此外，因為台積電在美國增加1座先進封裝廠，因此可能就不會再跟群創買工廠了。

四、研發中心優勢。台積電在美國設立研發中心，有兩大好處，分別是「積極搶奪英特爾（Intel）、IBM與相關上游的優秀人才」以及「與美國材料商更緊密合作研發」 。郭明錤表示，對台積電來說，最大挑戰早已不是2奈米與16奈米的生產良率，而是封裝材料。

五、對台積電是短空長多。郭明錤指出，他能理解市場對台積電新一輪對美投資的顧慮，但他認為很多部分是多慮了。台積電最大的挑戰，如上述所說，還是在於市場需求，以及能否在先進製程上保持領先。