泡泡瑪特衝歐洲市場卻爆供應鏈危機　高盛示警Labubu3大風險

財經中心／綜合報導

中國潮玩品牌泡泡瑪特 (09992-HK) 近年在歐洲人氣狂飆，旗下明星角色Labubu特別受到15至25歲年輕女性青睞，西班牙、德國、荷蘭等地零售通路紛紛傳出供不應求。根據高盛報告，品牌正面臨供應鏈吃緊、假貨趁機滲透、市場流失等三大風險，若不盡快解決供貨問題，恐重演 Sonny Angel 熱潮後退的局面。

高盛分析，泡泡瑪特在歐洲同時布局多國，導致供應壓力激增，加上爆款產品難以預測銷量，使熱門系列如 Labubu、SkullPanda 出現斷貨現象。報告建議短期內需提升產能與庫存管理，長期則應發展更多內容延伸（如影視、圖書），提升品牌黏著度。

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泡泡瑪特成功打入歐洲市場，除了靠 Blackpink Lisa 等明星加持，也因社群行銷與城市旗艦店擴張。高盛維持「中性」評等，目標價151港元，並強調聖誕旺季將進一步考驗供應能力，Labubu能否穩定出貨，將是關鍵看點。