半導體關稅恐飆50％？台積電「2硬傷」被點名　法人急降目標價：補漲恐難

記者莊蕙如／綜合報導

在川普政府關稅政策全面升級的情勢下，台灣不僅面臨32%的對等關稅壓力，半導體關稅更成為下一波震撼彈。財經專家預警，這波針對半導體的關稅恐從20%起跳，甚至上看50%，比「對等關稅」更具殺傷力，對台灣晶圓代工龍頭台積電而言，兩大結構性隱憂也隨之浮現，恐難輕鬆因應。

美國商務部長盧特尼克強調，未來半導體與藥品將全面納入高關稅清單，除非企業在美國本土設廠，否則將面臨重稅，雖然可能會給予1至2年的緩衝期，但整體策略顯然是加速產業鏈回流美國。若仿照近期對銅製品、鋼鐵一樣課徵50%重稅，恐讓台灣半導體出口處境更加嚴峻。

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根據《旺得富理財網》報導，資深分析師陳榮華指出，美國有意仿照「越南模式」追查中國貨借道第三國轉運，若發現「假外包、真繞道」，課稅恐加倍，勢必壓縮亞洲代工廠生存空間。對台積電而言，即使已有亞利桑那與熊本兩座海外廠區布局，但仍難全面規避來自關稅的結構性風險。

近期台積電ADR溢價與台股本地現股折價問題浮上檯面，陳榮華點出兩大關鍵。首先是匯率與套利影響，台幣升值使得外資更傾向買進美元計價的ADR避開匯損，目前台積電ADR溢價約達7%；其次，外資擔憂關稅變數，轉向期貨市場避險，加重現股賣壓，導致台積電股價遲遲無法反映基本面利多。

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此外，部分外資調降台積電目標價，也與其現金流與獲利能力短期受壓有關。包括海外建廠成本高漲，以及為因應潛在新關稅，部分客戶上半年集中下單、拉貨，使得下半年營收恐不如預期，加上CoWoS高階封裝產能出現調整，月產能從8萬片下修至7萬片，也為下半年營運增添不確定性。

儘管高盛、美銀等機構對關稅風險保持戒心，市場仍普遍看好AI帶動的長期成長動能。法人預估，台積電2025年營收年增可望達20%，AI相關晶片營收甚至有望翻倍，但若美方真對半導體課以重稅，將不排除壓縮2026年資本支出規模。

政策走向將於8月見分曉。若屆時美方公布半導體關稅範圍落在20%至50%，勢必讓亞洲代工廠陷入「赴美設廠與承受關稅」的抉擇。而台積電是否能以AI、高效封裝、與海外佈局化解衝擊，仍有待觀察。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。