主動式ETF比拚3／關稅利空淡化　人氣主動ETF操盤手揭台股布局祕訣

圖文／鏡週刊

台美關稅稅率20%定案，雖較日韓稅率15%高，但法人表示，台灣輸美主力產品不直接受對等關稅影響，加上後續仍有談判空間，對台股後市表現不用太悲觀。尤其個別產業、公司受關稅衝擊幅度差異大，透過主動式管理、選股不選市策略，未來績效勝出機率高。

今年5月台股主動式ETF陸續掛牌，以過去1個月績效檢視，訴求打敗大盤的目標皆達陣。其中00982A（主動群益台灣強棒）受益人數最多，算是主動式ETF人氣王，掛牌上市以來報酬率達17.6%，7月上漲8.19%，過去1週績效在主動式ETF更是排名第1。

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00982A經理人陳沅易指出，關稅利空衝擊判斷已告一段落，接下來選股重點在釐清廠商的關稅轉嫁能力，及生產基地調整情況。「像半導體上游、IC設計股，利潤高、獲利不受關稅侵蝕；或像AI伺服器開出新規格，有定價能力，在規格轉換可議價下，也不易受關稅影響，是未來主要布局方向。」

反觀紡織、工具機等傳統產業，受關稅衝擊營運將相對艱困。「有些公司淨利率雖然較低，但營收或存貨週轉率卻相當高，這類公司對關稅抵禦能力也不錯，若價格超跌則具投資吸引力。但基本上享有獨占或寡占市場的企業，受關稅影響較小。」

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特別是過去幾年，台廠供應鏈逐步分散半導體、AI伺服器等關鍵生產基地，除了有效降低關稅風險外，透過全球布局，也能進一步強化台廠科技供應鏈地位，「包括AI零組件、散熱、滑軌、PCB等個股，都值得追蹤。」陳沅易表示。

他強調，進入8月台股有3大觀察重點。首先是大盤融資餘額，「4月台股強勢反彈以來，市場相當謹慎，融資增加幅度有限，籌碼相對安定，推動指數一路驚驚漲。目前來看，只要融資餘額低於2700億元都算安全。」

其次，是美國聯準會降息時程。受到關稅上路後，民間消費及企業投資疑慮干擾，聯準會7月維持政策利率不變，但9月、12月仍有各降息1碼的機會。「接下來實體經濟進一步放緩，聯準會將適度放錢，在資金先行下，有利股市表現。」

最後是4大雲端服務商資本支出狀況。陳沅易強調，全球股市多頭馬車在AI趨勢，只要亞馬遜、微軟、Google及Meta資本支出持續擴大，且中國兩大科技巨頭：騰訊、阿里巴巴也加入AI軍備競賽，股市長多格局就穩扎穩打，不易破壞。尤其關稅利空淡化，配合聯準會降息，AI伺服器出貨加持，未來台股表現不寂寞。

台股主動式ETF績效比拚

 

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