出口放緩內需冷！中國10月經濟數據四面楚歌　房市持續低迷

圖文／鏡週刊

中國10月的工業產出與零售銷售雙雙跌至逾一年以來最疲弱的增速，凸顯這個全球第二大經濟體正面臨外需放緩與內需疲弱的雙重壓力。過去當消費動能不足時，官方往往能藉由刺激出口或加大基礎建設投入來托住成長，但美國總統川普發動的關稅戰，使中國再次意識到自身對美國市場的高度依賴，也暴露出基礎建設拉動經濟的老路已難以再創過去的效益。

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《路透社》報導，最新數據顯示，10月工業產出僅年增4.9%，大幅低於9月的6.5%，並創下自2024年8月以來最弱的表現，也不及市場預期。作為反映消費力道的重要指標，零售銷售僅年增2.9%，同樣刷新一年多來最疲弱的紀錄。即使雙11購物節的促銷活動長達1個多月，消費者情緒依然低迷，顯示即便大幅降價，也難真正刺激購買意願。

消費放緩，一部分來自政府以舊換新補貼計畫的退場，削弱耐用品購買需求。汽車市場在理應旺季的第四季，意外結束連續8個月的成長，更突顯家庭支出缺乏信心。外貿方面，10月出口出現大幅意外萎縮，許多企業在前期為躲避關稅提前出貨後，如今難在其他市場找到足夠需求，使製造業獲利空間受到擠壓。

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投資同樣走弱，固定資產投資在前10個月同比減少1.7%，遜於預期，反映企業與地方政府對經濟前景仍不樂觀。分析指出，北京可能再次依賴傳統路線，將更多資源導向大型國企及基礎建設領域，但這樣的策略無助於改善民企發展困境，也難以解決家庭部門消費疲軟的結構性問題。

房地產市場則持續成為經濟拖累來源。新成屋價格10月以一年來最快速度下跌，房市長期低迷導致家庭資產縮水，也進一步壓抑消費能力。儘管政府仍握有政策空間，但多位經濟學者認為，只要第四季能維持4.5%至4.6%的成長，中國仍可達成全年5%的目標，因此決策者短期內不急於加碼刺激，希望將政策彈藥保留至2026年。

整體來看，中國經濟正同時面臨出口受阻、內需疲弱、投資下滑與房市低迷等多重挑戰。若沒有更明確改革方向與政策措施，要快速恢復成長動能恐不容易。

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