記憶體瘋漲DRAM飆300％衝擊毛利！5大台廠遭降目標價　僅「1廠」逃過一劫

記者周雅琦／綜合報導

記憶體價格持續飆漲，摩根士丹利證券（大摩）卻發布最新報告示警，隨著記憶體超級循環持續發酵，加上硬體需求疲弱，全球OEM/ODM廠的毛利率恐面臨強烈侵蝕。大摩因此同步調降宏碁（2353）、華碩（2357）、仁寶（2324）、技嘉（2376）、和碩（4938） 5 家台廠目標價，僅緯創（3231）因AI業務展望佳而獲小幅上調目標價。消息一出，5大台廠今（18）日早盤全面走弱，唯獨緯創逆勢上漲。

觀察6大廠股價走勢，宏碁隨大盤開低，截至10點30分左右，暫報28.1元、跌幅1.92%；華碩重挫逾半根，暫報577元；仁寶開低震盪，暫報28.7元；技嘉下跌逾3%、暫報248元；和碩暫報70.5元、下跌2.49%。唯一獲目標價上修的緯創（3231）以平盤開出，暫報139元、漲幅0.72%，止步2連跌。

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大摩指出，NAND與DRAM過去六個月現貨價分別暴漲50％與300％，成本上升壓力通常會在約半年後明顯反映至毛利率，恐使硬體業者估值下修。受衝擊最大者多為PC與DRAM占比高的伺服器代工廠，其次為NAND依賴度較高的儲存廠商。此次評等調整涵蓋全球品牌與代工廠，包括戴爾、惠普、HPE、Lenovo及台灣6家主要硬體製造商，包括宏碁、華碩、仁寶、技嘉、和碩、緯創。

各廠中，華碩因消費型PC與電競系統中DRAM成本占比高，受記憶體漲價衝擊最為明顯，目標價自625元大幅下修至500元，評等也由「中立」降為「劣於大盤」。和碩因PC與伺服器代工業務毛利率偏低，預期2026年將承受更明顯壓力，目標價從73元調降至58元。

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技嘉雖積極轉向高毛利的伺服器與AI產品線，但主力仍為低毛利PC零組件，因此目標價自370元降至290元，評等自「優於大盤」下修為「中立」。宏碁與仁寶目標價則分別由26元降至20元、以及從23.5元降至20元。唯一逆風上修的緯創，則因大摩看好其AI伺服器業務強勁成長動能，目標價由210元微幅調升至215元。
 

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