營收年增582.9%股價卻一直跌！法人嘆「這檔記憶體」恐迎利空　目標價喊出215元

記者何亞軒／綜合報導

記憶體大廠南亞科（2408）日前繳出最強財報，第一季營收達490.87億元，年增高達582.9%，不過近期南亞科股價卻顯得弱勢，自3月26日高點249元一路下挫，至前（17日）日只剩210元，引起市場注意。對此，法人發出警示，雖然現在南亞科受惠於DRAM合約價大漲受惠，但下半年南亞科可能會面臨需求因成本轉嫁而趨緩，屆時供需榮景恐難維持。

根據財報資料顯示，南亞科2026年第1季營收達新台幣490.87億元，季增63.1%，較去年同期大幅成長582.9%；毛利率攀升至67.9%，淨利率達53.1%，每股盈餘8.41元，創下近年單季新高。

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南亞科總經理李培瑛指出，受惠於首季DRAM價格明顯上行，平均售價（ASP）季增逾七成，公司毛利率得以[拚高；展望未來，邁入第二季後記憶體市況仍延續緊俏，對於毛利率在未來數季維持高檔一事具有信心。

不過法人卻警示，雖然市場普遍看好在DRAM合約價持續大漲帶動下，南亞科在第二季獲利創下新高，但隨著下半年需求將因成本轉嫁而趨緩，再加上同業大舉擴產的效應將於明（2027）年浮現，供需榮景將難以維持。

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法人進一步指出，南亞科之所以上半年表現有望強勁，主因為DDR4供給受限，但是隨著價格持續攀升，市場也開始關注後續需求動能是否轉弱，DRAM漲幅將逐季收斂。因此給予南亞科215元目標價，維持「中立」評等。

外資摩根士丹利（大摩）則在先前就已指出，DDR4報價最快可能在2026年第二季達到頂峰，後續營運成長動能將被受限。

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