Q1每股虧0.74元！「PCB大廠」目標價喊235元　法人：最差情況已過去

記者陳宣穎／綜合報導

受到銅箔基板CCL等材料成本上升、匯兌損失影響，PCB大廠定穎投控（3715）首季每股虧損0.74元，近日股價也轉趨疲弱，不過本土法人出具報告，認為最差的情況已過去，且公司自4月起將全面調漲ASP，第2季起將迎來改善，因此維持對定穎投控的「買進」評等，目標價給出235元。

法人表示，定穎投控首季獲利低於預期，主因原物料成本上漲拖累毛利率，加上業外匯損影響，但隨著公司自4月起全面調漲ASP，認為最壞情況已過，首季將為獲利谷底，第2季起營運將逐季改善。

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展望2026下半年，泰國高階產能將正式量產AI產品，其中GPU預計於第3季量產，ASIC與Switch則將於第4季接續放量，帶動泰國廠稼動率於第4季達滿載，並有機會單季損益兩平。2027年則將進入泰國廠完整貢獻年度，AI營收占比可望由2026年的20%以上提升至2027年的40%以上，推動營收規模、產品組合與獲利能力顯著改善。

法人指出，考量漲價效益逐步顯現、既有產品需求優於預期，以及泰國AI產能開出後帶來的成長動能，預估定穎投控2026年稅後EPS為5.42元（年增105.2%，原估6.31元），2027年稅後EPS則上看15.11元（年增178.7%，原估14.98元）。

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報告說明，基於4點理由維持定穎投控「買進」評等，並以2026至2027年稅後EPS作為評價基礎，給予23倍本益比，目標價235元：第一，第2季起漲價效益帶動營運回升；第二，泰國高階PCB產能將於下半年承接AI訂單，推升2025至2027年獲利CAGR達142%；第三，未來有望切入中系AI客戶供應鏈；最後，隨著CSP資本支出持續上修，高階PCB產能維持吃緊。

定穎投控週五（8日）終場收180.5元、跌幅4.5%，成交量1萬8,528張；本週5個交易日3天收紅、2天收黑，期間有1根漲停板，週線（5/4~8）上揚3.74%，週成交量達14.18萬張。

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