台積電財報亮眼卻失靈？分析師揭三大關鍵：後市仍有撐

實習記者藍彥欣／綜合報導

台積電上季繳出亮眼財報並卻未能激起股市行情，反而引發投資人憂慮，亞洲晶片類股17日賣壓加重，日股盤中崩跌逾4100點，台股也重挫超過2900點。分析師指出，投資人擔心台積電提高資本支出將壓縮利潤，加上AI題材推升股價過高，以及資金輪動至其他板塊，是行情失蹤的三大關鍵。不過，多數分析師仍看好台積電（2330）後市，認為AI需求長線支撐依舊存在。

彭博報導，摩根士丹利指出，新增支出反映設備成本通膨，對利潤造成負面影響，令市場失望。雖然台積電毛利率符合其保守預測，但仍低於市場的高度期待。其他分析師則指出，台積電今年已大漲近5成，本益比高於5年均值的18倍。

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龍洲資本投資組合經理人米洛諾夫（Leonid Mironov）指出，財報亮眼但股價下跌「意味市場正尋求拋售晶片股並轉進其他類股，至少目前是如此」。米羅諾夫補充：「本益比也已過高，所以鎧俠股價下跌50%也並不代表它目前股價很便宜。」

新加坡老虎證券市場策略師黃佳仁則提醒，這波賣壓可能暗示市場對晶片類股的看法正在改變，市場開始質疑成長空間能否支撐現有價位。

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隨著擔憂情緒蔓延，台股、日經和中國科創50指數等以晶片股為主的指數，周五全面下跌，韓國股市則因休市躲過一劫。報導並點出投資人也擔心中國擴增產能可能對記憶體晶片價格造成壓力。

不過，分析師普遍認為這並不代表「AI交易」終結。Pepperstone策略師吳迪琳強調，AI需求的結構性支撐未改變，且在所有重要領域的數字表現都很強勁，當前只是市場對完美財報的過度期待，包括部位、價位以及一些真實但不致命的憂慮。

許多券商也紛紛出具報告，Wedbush看好台積電下半年展望，並給予「優於大盤」的評級。雖然台積電上季營收僅略高於先前預期，毛利率預測遠超過Wedbush原本的估算，因而看好下半年和全年展望將更為強勁，再加上台積電短期內幾乎沒有重大競爭威脅，因此「沒有理由改變對台積電的建設性看法」。

摩根大通則認為，隨著N2製程成本逐步降低、營運效率提升、及產能利用率持續居高不下，台積電毛利率有望回升。近期投資人將繼續熱議AI投資周期能持續多久，超大規模雲端業者（hyperscalers）在財報季公布的2027年支出展望，將牽動台積電股價。

瑞銀指出，台積電持續擴張台灣與美國的產能，應能向客戶保證未來的供應展望，並且安撫正尋求從英特爾和三星電子獲得產能支持的客戶。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。