AI基建推升銅需求！供應偏緊支撐價格　下游「不想追價」恐成漲勢阻力

記者林欣愉／綜合報導

全球銅市上周維持偏強格局，隨著AI基礎建設快速擴張，用銅需求持續成長。不過，全球銅精礦供應仍偏緊，供需情勢持續受到市場關注。街口投信認為，在高銅價的環境下，下游追價意願相對有限，可能限制銅價快速上漲的空間。

隨著大型資料中心、雲端運算平台及高效能運算設備持續建置，銅箔、高速銅纜、連接器及相關銅材料需求增加；電子材料與儲能產業的用銅需求也持續成長。其中，中國動力電池與儲能市場活絡，帶動銅箔產業開工率提升。

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此外，全球主要經濟體也積極展開銅資源布局。印度近期尋求與智利等主要產銅國深化資源合作，以因應電力建設、再生能源、製造業及交通運輸等領域的長期用銅需求；美國持續增加銅資源的需求，也使全球銅庫存流向受到市場關注。

在AI基礎建設與能源轉型已逐漸成為全球銅需求的重要成長動能之下，市場也更加關注中長期銅資源供應的穩定性。

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然而，全球銅精礦市場偏緊的情況未明顯改善。受到天候、礦石品位下降、生產調整等因素影響，智利部分礦區供應受限，進而增加中國冶煉廠的原料取得壓力。在銅精礦加工費（TC/RC）持續處於低檔情況之下，中國冶煉企業逐步提高廢銅使用比例，以降低對精礦原料的依賴。

不過，中國逆向開票制度及稅務合規要求提高相關交易成本，使合規廢銅供應趨於緊張。儘管精煉銅與廢銅之間的價差擴大，但廢銅替代效益受到價格、制度成本及流通效率限制影響，企業採購量並未同步大幅增加，使市場短期內難以透過廢銅彌補精礦供應缺口。

街口投信認為，銅價短期仍受到AI基礎建設需求、銅精礦供應偏緊及全球資源競爭升溫等因素支撐，不過終端需求仍存在差異，部分下游企業以剛性需求採購為主，在高銅價環境下追價意願相對有限，可能限制銅價進一步快速上漲的空間。