報酬狂飆133.8%！「這檔主動式ETF」輾壓0050　阮慕驊曝3關鍵：修正時比較抗跌

記者薛明峻／台北報導

主動式ETF自前年底正式開放，如今市場上已超過30檔，讓許多投資人眼花撩亂。財經專家阮慕驊發文指出，最近主動式ETF的戰場熱鬧得像週年慶，名字掛著「50」的就有好幾檔，每一檔都說自己是「0050升級版」，不過基金這行有個很弔詭的現象：錢募得越多，不見得越好賺。他也點名全台第一檔市值型主動式ETF主動野村台灣50（00985A）深入分析，透露成立以來報酬達133.8%，反倒飆贏元大台灣50（0050）。

「大象跳舞難，小船好掉頭：從『愈買愈漲』看00985A」，阮慕驊今（11）日在臉書發文指出，儘管許多主動式ETF打著「0050升級版」募集，但錢募得越多，不見得越好賺，他從這個角度回頭看野村的主動式ETF主動野村台灣50（00985A），直呼有點意思。

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阮慕驊指出，00985A是老大哥，於2025年7月上市，是全台第一檔市值型主動式ETF，到現在走了1年多，至少經過一輪多空考驗。以9月底的資料，成立以來報酬133.8%，同期元大台灣50（0050）是124.6%，扣完費用還多出約9個百分點，「贏過0050」這張成績單算是交出來了。

其次，00985A短期表現搶眼。今年第3季報酬6.48%，同樣主打升級50的主動統一升級50（00403A）卻是負2.09%，主動復華未來50（00991A）則是負8.61%。阮慕驊解釋，差距主要來自持股結構：00985A的台積電（2330）現股加期貨合計約1成6，遠低於0050，又配置了遠傳（4904）、統一（1216）這類防禦股，所以7月修正時顯得比較抗跌。

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不過阮慕驊表示，這張成績單要放在對的時間軸上去看。00403A今年5月才掛牌，進場時台股已在4萬點附近，基期本來就不同。而00991A去年12月中掛牌，雖然第3季落後，但截至今年7月中，成立以來的報酬已經接近翻倍，短短半年多的表現也並不差，「換句話說，一季的勝負比較像風格的差異。」

此外，00985A配息吸睛。阮慕驊指出，00985A這次每單位擬配2.15元，年化配息率約18.3%，最後買進日是10月16日，「數字很漂亮」，但他強調，主動成長型ETF的高配息，大多來自已實現的資本利得，「等於把淨值的漲幅拿出來分給你，除息後淨值會跟著往下調」；且「年化」是用單次配息推算，未必年年都有。所以它跟高股息ETF的配息不能直接比，真正該看的是含息總報酬。

阮慕驊認為，00985A之所以有超過大盤的表現，跟它的基金規模可靈活操作，給基金經理人更大的操作空間不無關係，「當然，野村的投研團隊的實力，也是有口碑的！」

截至上周四，00985A持股權重前10大個股依序為：台積電（2330）13.32%、健策（3653）3.42%、智邦（2345）3.41%、遠傳（4904）3.02%、台光電（2383）2.73%、統一（1216）2.71%、聯電（2303）2.61%、奇鋐（3017）2.46%、昇達科（3491）2.46%、鴻勁（7769）2.46%。

◎《FTNN新聞網》提醒您：投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。