重電4雄訂單炸裂！士電手握600億喊330元、「這1檔」明年賺逾1股本　華城產能拚翻倍

記者莊蕙如／綜合報導

AI資料中心、半導體擴廠及台電強韌電網計畫三大利多齊發，重電產業訂單一路排到2030年以後！士電（1503）、中興電（1513）、亞力（1514）前三季營收同步創下歷年同期新高，華城（1519）也繳出同期次高成績。法人看好重電設備需求持續成長，其中士電在手訂單突破600億元，獲中信投顧喊出330元目標價；中興電明年每股稅後純益（EPS）上看10.12元，華城則受惠AI資料中心商機，明年新產能有望陸續開出。

士電成為法人看好的重電指標股之一，9月營收31.39億元、年增8.24％，累計前三季營收300.78億元、年增9.4％，雙雙創下歷年同期新高。公司目前在手訂單超過600億元，能見度延伸至2030年，受惠半導體、先進封裝及AI資料中心擴建，345kV高壓變壓器需求持續升溫。

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為因應訂單成長，士電T4新廠預計2027年9月投產，主要供應台灣、日本及北美市場，整體產能可望增加約三成，2028年起逐步貢獻營收。中信投顧認為，重電產業榮景有機會延續五年以上，預估士電2026年、2027年EPS分別為9.01元及11元，給予330元目標價。

中興電則受惠台電電網建設及民間電廠大型統包工程（EPC），第四季在手訂單約400億元，部分台電訂單能見度甚至延伸至2031年。華南投顧指出，先前遞延的拉貨需求已逐步改善，加上AI資料中心用電量持續攀升，預估中興電今年EPS達9.23元，明年進一步升至10.12元，正式挑戰賺逾一個股本。

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華城同樣積極搶攻海外AI電力商機，目前訂單能見度已達2029年，AI資料中心（AIDC）相關接單超過200億元，預計未來三年陸續出貨。公司預估AIDC營收占比將由去年的約5％，提升至今年15％以上，成為重要成長動能。

華城9月營收20.29億元、年增7.19％，第三季營收59.95億元、年增2.8％，累計前三季營收162.07億元、年減0.73％。隨海外出貨逐步回升，公司預期12月將成為今年出口高峰，加上觀音新廠今年投產、台中超高壓變壓器新廠預計2027年第二季投產，明年起整體產能有望大幅提升。富邦投顧看好海外市場及擴產效益，維持買進評等。

相較其他三雄獲法人積極看多，亞力則因出貨進度不如預期遭下修獲利。永豐投顧指出，亞力目前在手訂單仍超過130億元，半導體相關訂單占比達45％，但下半年部分設備出貨遞延，因此將今年EPS預估由4.01元下調至3.65元，目標價也從152元降至136元，降幅約10.5％。

不過，永豐仍維持亞力買進評等，預估今年營收112.73億元、年增6.65％，稅後純益9.97億元；明年營收可望成長至125.21億元，EPS回升至4.11元。隨半導體客戶持續擴廠，以及台電推動環保型發電設備與氣體絕緣開關設備（GIS）汰換，亞力中長期接單動能仍具支撐。

法人認為，重電四雄雖然同樣受惠AI用電需求爆發，但未來股價表現仍將取決於實際出貨、產能開出及獲利成長速度。其中士電與中興電訂單能見度最長，華城積極擴充海外高階變壓器產能，亞力則須觀察遞延訂單能否順利轉化為營收，成為後續市場關注重點。

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