特斯拉併SpaceX恐讓市值縮水？ 知名投資人示警：換股溢價恐遭套利吃光

實習記者林子云／綜合報導

Future Fund管理合夥人Gary Black近日在X發文，公開呼籲特斯拉（Tesla）多頭陣營停止炒作與太空公司SpaceX合併的題材。他指出，若雙方進行換股交易，市場通常會以估值倍數較低的特斯拉作為基準評價新公司，任何給予特斯拉股東的溢價，在完成交易前都會遭套利者侵蝕，先前他也曾警示合併可能讓特斯拉估值縮水20%到25% 。

根據「Benzinga」報導，這波合併討論起因於特斯拉展示搭載SpaceX技術的新款Roadster。投資人Ross Gerber與Deepwater Asset Management合夥人Gene Munster均解讀，該展示反映執行長馬斯克（Elon Musk）急於推動2家企業合體；Barclays分析師Dan Levy亦認為，兩家公司在人工智慧與製造端具備整合契機，不排除於12月股東大會前宣布消息。

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對此，Gary Black從財務角度評估，即便新款Roadster實現每年3000輛交車、每輛創造10萬美元利潤，對特斯拉2029年每股盈餘（EPS）貢獻僅約0.06美元，佔市場預估值的1.1%左右。不過他也指出，該車款擁有的飛行能力與操控性能，確實有望為品牌帶來強大的「光環效應」。

面對特斯拉未來的營運展望，Gary Black態度依然謹慎。他提及公司2026年本益比已高達230倍，加上市場持續調降其至2030年的獲利預測，同時自動駕駛領域競爭力急劇加劇，整體營運仍面臨多重考驗。

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