黃仁勳喊話失靈！CoreWeave單週暴跌25%　阮慕驊示警：高負債AI企業別只聽故事

記者陳宣穎／綜合報導

AI前景持續被看好，但相關企業卻不一定都能賺錢。財經專家阮慕驊指出，輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳出面力挺AI雲端服務商CoreWeave，股價卻再度重挫，關鍵在於市場仍擔心其高負債與融資風險。他認為AI未來能否成功是一回事，企業能不能撐到獲利的那一天又是另一回事，投資人不能只聽AI願景，更要看企業的財務狀況與還款能力。

阮慕驊指出，上週美股科技股重挫，值得關注的不只是指數走勢，還有AI雲端服務商CoreWeave的股價波動。黃仁勳日前出面力挺CoreWeave，股價一度反彈，但隨後再度大跌，「為什麼同一個人講類似的話，第二次就沒用了？」

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阮慕驊分析，黃仁勳先前表示，CoreWeave的體質持續改善、資金成本正在下降，並強調輝達不需要為其債務作保，帶動CoreWeave股價一度上漲。不過市場數據卻呈現不同訊號，CoreWeave債券殖利率升至約15%，5年期信用違約交換（CDS）價格也創下歷史新高，他認為，資金成本並非企業單方面說了算，市場報價才是重要依據。

此外，輝達持有CoreWeave大約10%股權，且是其重要晶片供應商，黃仁勳出面為CoreWeave背書，市場難免考量雙方的利益關係。阮慕驊也指出，市場原本可能預期，若CoreWeave面臨融資困難，輝達或許會提供支持，但黃仁勳強調CoreWeave不需要救助，也可能讓投資人解讀為輝達不會出手承擔其債務風險，進一步削弱市場對其財務安全網的期待。

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針對黃仁勳呼籲投資人回到「第一性原理」，並強調AI將改變各個產業與國家，阮慕驊則認為，金融市場與物理世界不同，市場預期本身就可能影響企業的融資條件與股價表現，當股價下跌、債券殖利率上升，企業增資與借款的難度及成本可能隨之增加，進而加深市場疑慮。他以鐵路、光纖網路等產業發展歷史為例指出，即使技術最終改變世界，早期投入大量資金的企業仍可能撐不到產業成熟。

阮慕驊強調，評估AI產業不能只看長期發展願景，也必須檢視企業的現金流、負債與償債能力。他表示：「AI的長期趨勢我不懷疑，但看待高負債的AI基礎建設公司時，我會先看債市，再聽故事。」他認為，AI能否成功與個別企業能否撐到產業成熟，是兩個不同的問題，投資人應審慎評估高負債AI基礎建設公司的財務風險。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。