股市創高，資金為何轉向短債？　理財達人郭俊宏揭非投等債ETF挑選心法

發布時間：2026/10/21 08:10

近期股市屢創新高，分散風險與增加現金流也成為投資人關注的課題。理財達人郭俊宏建議，應從利率風險、信用評等與自身需求，評估短天期非投等債ETF的配置，避免只看高殖利率而忽略潛在風險。（圖由AI生成）

圖文／鏡週刊

股市屢創新高，投資人的目光仍多半跟著AI題材走，但也有人開始思考，萬一行情震盪加劇，手上的資產能不能多一層保護。理財達人郭俊宏指出，觀察債券不能只看殖利率，還要把利率風險、信用評等與自己的現金流需求放在一起評估。他建議，想兼顧收益、又不想承擔太大利率波動的投資人，可以考慮規模大、管理費低，且所持債券信用評等較高的短天期非投資等級債ETF，作為資產配置的一環。

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股市高檔震盪風險升溫　郭俊宏揭資金轉向短債關鍵

股市走揚，為何資金仍流向債券？郭俊宏分析，這波漲勢高度集中在AI與半導體族群。投資人一方面期待企業獲利持續成長，另一方面也開始居高思危，擔心未來的成長能否撐住已經墊高的股價。持股漲多之後，分散風險、增加防禦部位的需求也隨之浮現。

另一股壓力來自通膨與油價。郭俊宏認為，如果市場重新提高對升息的預期，成長股會面臨資金成本上升與評價下修的壓力，債券投資人也得重新評估手中部位受利率影響的程度。在這種情況下，短天期債券比長天期債券更受投資人關注。

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利率上升債價跟著跌？「修正存續期間」成關鍵

郭俊宏用借錢來比喻債券：「買債券，就是把錢借給政府或企業，換取利息。只是借款期間不同，面對利率變化時，價格反應也不一樣。」

他以衡量債券價格受利率影響程度的「修正存續期間」舉例。假設兩檔債券的修正存續期間分別為3年與10年，當殖利率同樣上升1個百分點，前者價格約下跌3%，後者約下跌10%。由此可見，長天期債券對利率變化的反應明顯大於短天期債券。

理財達人郭俊宏以借錢比喻債券投資，並透過「修正存續期間」，說明長短天期債券面對利率變動時的價格反應差異。（郭俊宏提供）

高殖利率背後藏風險！投資非投等債先看信用評等

談到非投資等級債的投資機會，郭俊宏提醒，不能一看到殖利率上升，就直接認定風險變大，或認為價格已經變便宜，而是要先拆解背後的原因。

他解釋，公司債殖利率大致可以看成「公債基準利率」加上「信用利差」兩部分。信用利差是投資人承擔企業違約等信用風險時，要求的額外補償。郭俊宏觀察，近期公債殖利率走高，但信用利差並未同步明顯擴大，代表市場對企業違約的擔憂還沒有大幅升溫。在這種條件下，較高的債息具有配置吸引力。不過，一旦景氣轉弱、企業還債能力變差，信用利差就可能擴大，非投資等級債的價格仍會承受壓力。

「不要因為被高殖利率吸引，就忘了看信用評等。」郭俊宏強調，高利息往往是投資人承擔較高風險換來的補償，收益數字必須和發行企業的還款能力一起看。

主要股債資產收益率比較，非投等債、投等債與公債的到期收益率分別為8.1%、5.6%及5.2%，台股股利率則為2.0%。（鏡週刊製圖）

非投等債ETF怎麼挑？達人揭三大篩選指標

挑選非投資等級債ETF時，郭俊宏第一步會先看投資市場。「我比較喜歡資訊透明度高、制度也比較成熟的成熟市場。」

第二步是信用評等，特別要注意CCC級債券的比重。他指出，在借錢成本偏高的環境下，財務體質較弱的企業還債壓力通常更大。如果ETF能降低甚至排除CCC級債券，同時維持不錯的收益，會更適合想長期領息的投資人。

至於收益表現，郭俊宏建議拿來跟天期、信用評等相近的指數比較。此外，基金規模、交易熱絡程度與持有費用也不能忽略。成本越低，長期下來留在投資人口袋裡的收益就越多。

00953B、00981B、00945B與00984D非投等債ETF的基金規模、受益人數、日均成交量、經理費及報酬表現比較。（註*：日均成交量：近10個營業日平均每日成交量）（鏡週刊製圖）

群益優選非投等債ETF（00953B）就是最好的例子，其追蹤指數聚焦成熟市場、剩餘到期年限1至5年的美元非投資等級公司債，平均信用評等介於BB+至B-之間，票面利率原則上不低於6%。指數會依信用狀況調整各檔債券的權重，排除CCC+級及以下的債券，並設定單一權重上限。這些篩選條件，可以讓投資人更具體地檢視債息、信用品質與分散程度，最新公佈之年化配息率超過8%，在息收及風險之間取得完美平衡，因此相當適合作為投資組合的一環。