目標價慘遭下調到5字頭！大咖投顧喊「這ASIC大廠」2028年EPS探219.66元　但有3點要注意

記者何亞軒／綜合報導

本土法人針對即將舉行法說會的聯發科（2454）出示報告，表示雖然聯發科第3季營收季增10.4%至1680億元，優於市場預期，但考慮到第3季比較基期墊高、智慧型手機需求轉弱，以及Zebrafish量產爬坡進度略低於預期3點，下修目標價到5500元，仍強調TPU需求強勁成長、AI ASIC市占率續升，將其列為首選標的。

根據財報資料顯示，聯發科（2454）9月營收 553.99 億元，月減13.69%、年增 1.97%；第 3 季營收 1680.58 億元，季增 10.43%、年增 18.27%，創下歷史新高；累計 1 到 9 月營收 4693.91 億元、年增 5.30%。

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本土法人針對聯發科出示報告，表示聯發科後市將遇到三種挑戰，分別為第3季比較基期墊高、智慧型手機需求轉弱，以及Zebrafish量產爬坡進度略低於預期，尤其因Humufish量產面臨瓶頸，由於零組件短缺及設計修改，2028年Humufish的出貨量預估已經被下降到了200萬顆。

法人認為，儘管TPU未見需求放緩的跡象，但考慮到Zebrafish的平均單價（ASP）遠低於Humufish，還是將聯發科2028年AI ASIC營收下修28%，維持2028年本益比25倍作為評價基準，但因下修獲利預估，聯發科目標價由6600元降至5500元。強調TPU需求強勁成長，預估2026年到2028年EPS分別達到70.06元、115.04元與219.66元。

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