先進封測撐得住？AI概念股不敵財測陰霾　日月光被「6家外資」齊砍目標價！

記者莊蕙如／綜合報導

雖然日月光投控（3711）在AI晶片與轉單效應加持下，先進封測業務展望持續樂觀，但因第二季營收預期不如市場預期，加上電子代工服務（EMS）表現偏弱，外資對其整體成長力道產生保留態度。包括美系、日系與港系在內的六家外資券商，近日同步下調日月光目標價，儘管多數仍維持正面評等。

目前日月光尚未觀察到訂單出現異常波動，AI相關需求與急單持續推升其封測業務表現，公司預期第二季營收可望持平或小幅成長。不過，由於EMS業務受到需求轉弱影響，整體財測低於市場先前預期，成為外資調整評價的關鍵因素。

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儘管如此，外資對日月光在AI先進封測領域的發展仍抱持信心。公司目前是輝達Blackwell晶片的主要測試供應商，並預計2025年可望從先進封裝與測試項目增加逾10億美元營收。法人指出，日月光的子公司矽品也被納入輝達最新宣布的5000億美元美國AI基礎建設計畫參與名單，並將自明年下半年起與京元電共同負責Rubin晶片最終測試。

在CoWoS業務方面，雖台積電預計自明年起放緩擴產腳步，日月光仍將持續承接來自台積電業務的外包訂單。展望全年，日月光預估先進封測業務今年可貢獻營收約16億美元，並帶動下半年毛利率回升至24%至30%的長期區間水準。全年每股盈餘（EPS）預估值則與先前預測大致持平。

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在此背景下，六家外資同步調整日月光的目標價，其中美系券商多將目標價自200元下修至165至188元不等，評等仍維持「買進」或「優於大盤」。日系則將目標價自190元調降至150元，並轉為中立看待，港系投行則下修至162元。整體而言，市場對日月光先進封測的成長潛力保持正面，但對其EMS業務面臨的結構性挑戰，也顯得更加謹慎。