護國神山「還能漲嗎」？　蔡明彰揭台積電後市暗藏「3大變數」

記者周雅琦／綜合報導

台積電Q2財報亮眼，但潛藏風險引發市場關注，萬寶投顧總監蔡明彰直指毛利率下滑、營收增速趨緩及關稅風險3大隱憂恐掣肘後市表現。他提醒投資人莫被短線漲勢沖昏頭。

蔡明彰在其最新YouTube影片中分析指出，台積電雖公布優於預期的第二季財報，激勵股價與ADR雙雙上揚，但第三季財測顯示毛利率55.5%至57.5%與營益率45.5%至47.5%雙雙下滑，均低於第二季水準，背後的壓力就是台幣升值。然而，「一家公司最重要的利潤指標，也是股價先行指標 ，就是毛利率與營益率。」

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他進一步指出，雖然台積電將全年營收年增率上修至30%，乍看是好消息，實際卻反映出下半年成長動能放緩。上半年營收年增高達40%，若全年僅成長30%，意味著下半年將放緩至20%的年增率。

此外，關稅問題也是不容忽視的潛在風險，雖台積電稱尚未受到客戶訂單調整影響，但包括ASML等產業鏈大廠都已發出警訊，再加上台積電法說會中對第四季展望也已轉趨保守。蔡明彰認為，「台積電對關稅問題一直淡化處理」，且「ADR當天留下十字線，就是多空均衡」，顯示市場已經開始察覺，緊接著很可能陷入觀望。

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即使台積電利潤被台幣升值吃掉一部分，但蔡明璋也指出，台幣若貶回35元，恐遭列入「匯率操縱國」名單，進一步推動美國加徵懲罰性關稅的可能性，引發外資撤離台股，最先遭拋售的就是外資重倉的台積電。而政府所有做出的讓步，台積電美國設廠、提高軍購買等都因匯率問題白忙一場。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。