別猜了...升息是必然！阮慕驊提「2情境」解析台股走向：只有留一手才有下一手

財經中心／綜合報導

美國勞工部在昨（11）日公布8月CPI（消費者物價指數）月增0.4%，年增率維持3.4%，核心CPI則是月增0.3%。對此結果，財經專家阮慕驊直言，升息已是必然，升幾次才是關鍵；他進一步分析鷹派與鴿派升息兩種情境，指出各情境中對台股與美股走向的影響，並建議股民在會議前不要重押任何一邊，因為「留一手，才有下一手」。

阮慕驊表示，CPI出來了，市場不用再猜，下周FOMC（聯邦公開市場委員會，聯準會旗下機構）升息已經是必然。對此他認為，升不升息已不是重點，重點是「升幾次」。這才是決定台股、美股後面走多還是走空的關鍵。

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對於當前盤面情形，阮慕驊說明，美國10年期公債殖利率站上4.9%，30年期更是2004年以來新高，油價破百，PPI五字頭。他解釋此並非成長恐慌，而是通膨型緊縮，也就是說：經濟沒有壞，就業還是強，是物價把聯準會逼上梁山。對於這種型態，他強調債券跟黃金短線不會保護股民，只有現金會。

阮慕華提出兩個情境，一是鷹派升息。他假設，華許如果在記者會上講「連續行動」，點陣圖再往上抬，市場會馬上把明年再升兩到三碼算進去。股票本益比是靠利率撐的，殖利率一路往上，S&P盈餘殖利率已經輸給十年債，資金憑什麼留在股市？這時候會出現典型的殺估值，高本益比的AI股跟費半首當其衝，台股跟著補跌可能就上升，五月以來的多頭格局就要重新驗證了。

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第二個情境是溫和升息，也就是『升一碼，接著說「視數據而定」』。阮慕驊表示，這是市場最想聽的版本，因為利空出盡，殖利率反而會回落，空頭回補一波，股市會用反彈來回應。然而他也提醒大家，反彈不等於反轉，通膨沒有真的壓下來，他指出，這種反彈是給眾人調整持股的機會，不是給大家追高的機會。

針對當前情形，阮慕驊認為溫和升息還是主流，但市場已先用四連跌預演鷹派劇本，因此他建議在會議前不要重押任何一邊。操作上，他則建議將現金比重先拉高，將費半是否站回100日線作為進場判準，站回去再加碼，沒站回去就繼續等。他補充，投資最忌諱的就是在聯準會開口之前，自己先把答案填滿。只有留一手，才有下一手。
 

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