南亞晉升AI心臟！3檔「賣鏟子」黑馬暴衝5成　資深行家揭：1檔PB僅0.8倍

記者莊蕙如／綜合報導

在台股資金狂湧AI伺服器概念股的浪潮下，「賣鏟子的」供應鏈廠商反成暗黑馬！其中包括南亞（1303）、中華化（1727）與定穎投控（3715）三大「AI軍火商」成功搭上轉型列車，近期股價火力全開，漲幅最高逾5成，市場高度關注其估值與後市動能。

根據《旺得付理財網》報導，資深分析師陳榮華點名，這三檔其實正是AI狂潮下最具「攻守兼備」特色的角色。他直言，別只看主角，那些做鏟子給淘金者的人，才是贏家。

廣告 更多內容請繼續往下閱讀

其中南亞最具代表性，不再只是傳統塑化大廠，如今轉型切入電子材料有成，產品線涵蓋銅箔基板、玻纖布、環氧樹脂，正是AI伺服器心臟，PCB所需的核心材料。目前電子材料營收佔比已突破4成，公司市佔全球前三，議價力強勢，本益比與本淨比也具吸引力，目前PB僅0.85倍，遠低於同業如台光電逾4倍的水位，反映明顯的低估狀態。

不過，陳榮華提醒，南亞的傳統塑化業務比重仍重，若未能持續被電子材料成長所掩蓋，營運仍將受到拖累。此外，全球原物料價格波動，也可能對其成本結構帶來挑戰。

廣告 更多內容請繼續往下閱讀

另一檔熱門中華化則從普通化學品轉進高附加價值的電子級化學品，如電子級硫酸，未來有機會躍升為國內半導體龍頭的第二大供應商。隨著第5條產線預計第4季開出，電子化學品營收比重目標瞄準40%，但目前僅約22%，還有成長空間。

然而，中華化面臨的最大變數在於：半導體材料需要經過長時間、極高標準的認證，特別是台積電等龍頭客戶的關卡難度極高；且前有歐美日大廠、後有本土新兵搶食，能否守住品質、拿下訂單是未定之數。估值方面，本淨比已達2.1倍，屬化工族群中高水位，未來營運若無實質爆發恐支撐乏力。

至於定穎投控，則從車用PCB跨足AI伺服器與網通領域，目前聚焦與北美AI巨頭的認證合作進度，是否順利取得高階客戶訂單，將決定成長能見度。不過現階段估值不低，PB高達2.5倍，明顯高於同業均值1.5~2倍，要撐住高估值，得靠後續營收與利潤強力開花。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。