【長榮分家新局3】不讓大哥專美吃海運　張國政2階段拿航空困境曝光

圖文／鏡週刊

長榮張家老三張國政對航空業情有獨鍾，在長榮航空成立之初，他就以企劃本部協理身分，替公司談下眾多航權奠定基礎，最高曾當到集團首席副總裁；2016年張榮發逝世後，原本一度重回長榮航空擔任董事，沒想到卻因兄弟分裂，失去董事一職。

眼見大哥張國華主掌海運事業板上釘釘，個人僅持有1％多長榮航空股權的張國政，其實也伺機而動，在集團兩大控股公司陸續處分資產、配發股利的同時，他也計畫2階段買下大哥所控的長榮航空股權。

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本刊調查，張國政首先要做的，便是買下長榮航空第一大股東長榮海運手中逾14％持股，以及長榮鋼鐵3％多、長榮國際儲運近1％，3家公司總計約2成的長榮航空股權，按7月31日股價36.75元估算，張國政得花上約380億元。

第一階段他計畫先買下3家公司的長榮航持股，接下來，張國政將腦筋動到持有約13％長榮航的長榮國際身上。張家大房三兄弟各自有長榮國際18％股權、二房李玉美及張榮發逾12％外，張國政握有持股5％的張榮發慈善基金會，張國華則控制持股28％多的張榮發文教基金會。

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知情人士透露，相較直接買下長榮國際手中的航空持股，得再花約250億元，張國政計畫直接拿下長榮國際主導權，掌控該公司手中約13％的長榮航空股權。

「這筆帳很好算，長榮國際每股約200多元，換算淨值8、900億元，現在每股已經發出近百元，假設最後發到每股剩50元，淨值約莫200億元，張國政這時候再去買大哥手中的18％持股，隨著長榮國際不斷瘦身，成本一下子就從160多億元（以淨值900億元估算）打2折多，變成30多億元。」知情人士透露：「這比起直接買長榮國際手中的航空股票來得划算。」

買下大哥張國華持股，張國政手中就有41％長榮國際股權，若再加上大哥可控的張榮發文教基金會支持，長榮國際就是張國政的囊中物，進而掌有旗下逾13％的長榮航空股權，完成他的第二階段計畫。

不過，長榮集團分家是否照張國政打的如意算盤進行，仍是一大問號，市場人士直言：「老三想要主導航空事業，只能靠他和大哥彼此互信。」

其中最大關鍵就在長榮國際，根據經濟部商業司的資料顯示，長榮國際三董二監中，張國華一派握有二董一監、張國政則有一董一監，董事長張明煜是張國政投資公司的法人代表。

一名熟悉經營權爭奪手法的律師分析：「監察人沒有投票權，張國華等於掌握三分之二的過半席次，除了對重大議案有影響力，還可利用多數董事召集董事會，隨時撤換董事長。」該律師話說得很直接：「大哥讓老三人馬當董事長，算是尊重他、釋出善意。以前，長榮國際的董事會還有老二張國明和鄭深池，現在只剩老三孤軍一人，如果老大翻臉不認帳，張國政恐怕什麼也沒有。」

不過，市場人士笑稱，張國政現今最大的困難與挑戰不在張國華，「而是現在航空股價太高了啦！」原來，隨著疫後國境開放，旅運需求強勁，航空公司業績大爆發，今年以來股價漲勢凌厲，長榮航股價一度來到42.4元，創下20年來歷史新高價，波段漲幅逾50％。

「對張國政來說，成本就多了1倍，且以歷史紀錄來看，現在股價下行風險也較大。」據了解，這確實也是張國華早已陸續買進海運事業持股，而張國政仍按兵不動的原因之一。張家友人坦言：「未來真的很難說，就看是不是按之前說好的方向進行，目前就是老大、老三主導，其他人配合，長榮分家分產持續進行中。」

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