目標價慘遭下修被低估！發哥受Google點火...股價觸底反彈　跳空鎖漲停

記者周雅琦／綜合報導

IC設計龍頭聯發科（2454）在智慧手機SoC價格戰、AI ASIC專案遞延等多重利空夾擊下，近期股價一路探底，不僅跌破4月股災低點，甚至下探至1145元；美系外資也因毛利率下滑與專案延後，將目標價下調至1260元。不過，在Google最新Gemini 3爆紅、Meta傳出採購Google AI晶片帶動供應鏈大漲後，市場重新點火Google概念股，聯發科今（26）日股價跳空開高，直奔漲停價1300元，截至10點45分，仍鎖住漲停，成交量放大至1.1萬張。

外資最新報告指出，高通激進定價與三星低代工成本，讓聯發科旗艦SoC成本走升，加上台積電（2330）漲價、封測緊俏與BT載板續漲，使其毛利率恐跌破45%、整體毛利率4年首見跌破46%。資料中心ASIC業務雖被市場視為轉型關鍵，但Google專案過去一年多次遞延、第二家客戶進度亦放慢，令能見度偏低。然而外資仍看好其AI ASIC長線潛力，預估2028全球市場規模達500億美元，聯發科可望取得10～15%市占，能否突破則取決於客戶全面採用成本可省逾40%的COT模式。因而下修聯發科2026–2027年EPS預估4%，目標價自1300降至1260元、維持「中立」評等。

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聯發科最新財報顯示，第三季營收1420.97億元，季減5.5%、年增7.8%；毛利率46.5%，受一次性項目消失與產品組合變化影響而下滑；單季稅後淨利254.51億元，季減9.3%，年減0.5%，每股盈餘（EPS）15.84元。公司指出，第三季營收較前季減少，主要因部分客戶提前拉貨至上半年，營收較去年同期增加表現仍優於預期，第四季在天璣9500、GB10專案與車用晶片帶動下將抵銷消費性產品淡季影響，以美元對台幣匯率1：30.6計算，預估第四季營收落在1,421～1,501億元之間。執行長蔡立行強調，以中間值推算，公司全年營收可望突破190億美元再創新高。
 

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