AI帶動台股起飛！「AI伺服器三雄」EPS創高股價卻難漲　專家揭最大主因

記者周雅琦／綜合報導

AI浪潮席捲全球，帶動輝達（NVIDIA）股價狂漲13.5倍，也推升台廠包括緯創（3231）、廣達（2382）與鴻海（2317）過去3年股價強勢飆升。不過，萬寶投顧投資總監蔡明彰卻指出，這3家公司股價其實已出現「做頭」跡象，即便獲利持續成長，但在基期墊高下，股價漲勢會逐步放緩，短線大漲空間有限。

蔡明彰近日於YouTube頻道分析，台積電（2330）近3年月營收年增率多在40%以上，今年第二季仍有30%，但到11月已降至25%，顯示成長速度正在放慢。同時，AI相關供應鏈也面臨相同問題，但需求並未消失，而是進入高基期後的正常修正。

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以「AI伺服器三雄」股價表現來看，緯創自2022年23.1元上漲至2025年高點161.5元，漲幅近6倍；廣達由66.2元攀升至345元，漲幅約4.2倍；鴻海則由94元漲至265元，漲幅約1.8倍。蔡明彰指出，過去3年漲幅越大的個股，反而越早出現頭部結構，即便每股盈餘（EPS）明顯提升，股價卻已難再同步創高。

蔡明彰進一步指出，這正是高基期問題所致。以廣達為例，儘管今年EPS預估達18元，但股價高點已於2024年7月出現，市值排名也由台股第4名下滑至第8名。不過，他認為，隨著營收規模放大、成長趨緩，廣達未來有機會轉型為存股標的，預估2026年配息可由13元提高至15元，股息殖利率上看6%。

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至於緯創與緯創，蔡明彰指出，緯創今年EPS預估將由過去的4元成長至約8元，但股價高點已提前落在2023年7月；鴻海今年EPS預估由不到10元提升至約15元，股價高點則出現在今年10月。他強調，這並非基本面轉弱，而是獲利持續成長、股價已提前反映的高基期現象。

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