營收不如預期！「它」拉貨延後　法人卻看好12月回溫、2026獲利跳升

記者黃詩雯／綜合報導

合勤控（3704）11月營收出現月減、年減，表現不如市場原先預期，不過法人認為，主因在於客戶拉貨時點遞延，並非需求消失，隨著季底集中出貨效應發酵，12月營收可望回溫，整體營運動能仍具支撐。

分析師指出，第4季營運呈現多空交錯格局。一方面，國防標案營收認列維持高檔，加上年終企業網通採購旺季到來，相關業務仍具成長力道；但另一方面，南亞電信商年度拉貨高峰已過，5G FWA出貨趨緩，歐美小型電信商對xDSL等銅線連網產品需求也逐步降溫，影響整體表現。法人預估，第4季營收約61.8億元，季減3.6%，稅後淨利約3.2億元，季減41%，每股盈餘約0.8元。

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展望未來，隨歐美電信營運商加速推動10G網路建設，OLT與ONU換機需求可望逐步升溫，南亞地區寬頻基礎建設持續推進，也將帶動PON與5G FWA需求成長；此外，企業網通市場朝向MSP模式轉型，訂閱制軟體與授權收入比重有機會逐年提高，為營運結構帶來正面變化。

法人進一步指出，合勤控長期深耕無線通訊技術，相關能力延伸至偵蒐雷達、無人機航控及反無人機系統等國防應用，隨國防自主政策推動與預算逐年增加，國防業務可望成為新成長動能。預估2026年營收將達285.5億元，年增10.5%，稅後淨利約14.9億元，年增91.3%，每股盈餘可望提升至3.6元。
 

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