液冷全面放量！「它」2025年營收創新高　伺服器年增逾115%、淡季照樣旺

記者黃詩雯／綜合報導

散熱模組廠雙鴻（3324）受惠AI伺服器液冷散熱系統出貨快速放量，2025年營運表現大幅成長，全年合併營收達232.8億元，年增47.6%，創下歷史新高。公司指出，隨高功率AI伺服器平台導入加速，產品結構已明確由傳統氣冷轉向液冷與水冷解決方案，成為推升營收的核心動能。不過雙鴻今日股價開高走低，盤中股價最低來到982元，下跌23元，跌幅2.29%，維持盤下震盪。

從短期表現觀察，雙鴻2025年12月營收28.22億元，月增15.47%、年增107.5%，連續4個月改寫單月新高；第四季營收75.9億元，季增27.5%、年增84.1%，同樣刷新紀錄。公司說明，第四季伺服器相關散熱業務占單季營收比重已拉升至72%，其中水冷產品占比超過五成，顯示液冷散熱已成主要出貨項目。

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就全年營收結構來看，雙鴻2025年伺服器業務占比約57%，PC約27%，顯示卡約14%。其中，伺服器相關營收年增幅度超過115%，而液冷散熱在伺服器產品中的占比，也由2024年的12%提升至2025年的34%，正式邁入規模化出貨階段。公司預期，在泰國新產能逐步開出後，今年伺服器營收占比將進一步提高，水冷相關零組件產能亦可望同步擴大。

展望後市，雙鴻表示，液冷散熱系統將是未來營運主軸，預期2026年液冷營收占比將超過55%。在泰國新產能陸續開出、訂單能見度約兩個季度的支撐下，今年首季即使處於產業淡季，伺服器水冷板出貨仍可望維持高檔，營運呈現「淡季不淡」。針對NVIDIA於CES發布的次世代AI平台Rubin，公司也強調相關水冷零組件已進入送測驗證，Rubin對水冷需求高於GB系列，對整體散熱市場帶來正面助益。

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