DRAM雙雄利多反應完畢？旺宏躍居「首選」衝2字頭　關鍵原因曝光

記者周雅琦／綜合報導

記憶體族群近期出現明顯震盪，美系外資最新報告將DRAM雙雄南亞科（2408）與華邦電（2344）評等同步調降至「中立」，衝擊股價表現；反觀旺宏（2337）則因Flash市場供需吃緊，躍升為產業「首選」。

外資分析，DRAM遭降評主因在於供需與價格動能轉弱。雖然DDR4 8Gb合約價過去一年暴漲達752%，但目前已逼近高點，上行空間有限。供給面方面，中國長鑫存儲（CXMT）預計2027年起每月擴增1萬片產能，力積電亦規劃於2027年上半年導入1y/1z製程並放量；需求端則受3C市場轉弱影響，外資預估2026年下半年供需缺口將縮小至20%以下，並於2027年下半年開始出現價格反轉下跌，壓抑後續營運表現。此外，華邦電過去一年股價已飆漲逾5倍，評價面已反映利多，獲利了結壓力升高。

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相較之下，Flash市場成為新焦點。外資指出，全球2GB至64GB NAND產能幾近消失，但需求仍在，使MLC與傳統TLC NAND出現嚴重缺貨，預估今年下半年供給缺口恐達40%，客戶庫存僅能支撐6至9個月。在供需失衡下，2026年相關產品價格有望飆升超過200%，具備供應能力的廠商將直接受惠。

在此背景下，旺宏因具備穩定MLC NAND供應能力，擁有強勢的定價優勢，成為外資「首選」標的，評等維持「增持」，目標價由121元大幅上修至202元，並看好其股東權益報酬率（ROAE）持續擴張。此外，與愛普*（6531）在2028年新IPD介面的潛在合作，也為長期成長增添動能。整體而言，記憶體產業並非全面轉弱，而是由DRAM轉向Flash主導的新一輪結構性行情。此外，旺宏與愛普*（6531）在2028年新IPD介面的合作機會，也為長期成長增添動能。整體而言，記憶體產業並非全面轉弱，而是由DRAM轉向Flash主導的新一輪結構性行情。

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