打趴南亞科、華邦電！記憶體「這檔」今年來猛漲298%　外資「1原因」再看漲

記者周雅琦／綜合報導

記憶體族群股價表現今（20）日出現明顯分歧。美系外資最新報告雖仍看好DRAM雙雄南亞科（2408）、華邦電（2344）今年獲利將有亮眼表現，但在供需趨於平衡與價格見頂預期下，股價上行空間恐受限，受此影響，2檔今日均以跌停作收；相較之下，旺宏（2337）在Flash市場供給吃緊帶動下，成為外資「首選」標的，其股價今日也逆勢收紅，累計連6天上漲61.62%。

觀察3檔近期股價走勢，截至19日，華邦電今年來漲幅近48%；而南亞科今年來也有近35%的漲幅，但2檔均明顯落後旺宏的297.98%。外資指出，雖然DRAM價格在2026年仍具上漲動能，並預期南亞科2026年各季價格季增55%、40%、20%、10%，華邦電也分別季增50%、50%、30%、10%，帶動2檔全年獲利維持強勁，但以目前市淨率（PB）與未來獲利修正幅度來看，評價已趨合理，股價續漲空間有限。

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外資進一步分析，DDR4價格過去受結構性缺貨推升，預估2026年各季平均銷售價格（ASP）仍將維持成長，但增幅將逐季收斂。隨著三星（Samsung）出貨維持穩定、中國長鑫（CXMT）擴產，以及華邦電出貨量倍增，DDR4供應不足情況將逐步改善，2026年下半年ASP成長趨緩，甚至預估2027年下半年價格將反轉下跌，進一步影響2027至2028年營收與獲利表現；同時南亞科亦規劃於2027年下半年新增產能，折舊壓力同步上升。

反觀Flash市場，旺宏受惠MLC NAND供給持續吃緊，外資指出在嚴重缺貨情況下，價格動能延續，帶動股東權益報酬率（ROAE）上行，即便今年股價已大漲近3倍，仍具進一步上漲空間。

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