記憶體戰局大洗牌！南亞科引爆跨國結盟潮　小摩看好股權綁定重塑DDR4供需版圖、雲端大咖恐跟進

 記者莊蕙如／綜合報導

在記憶體產業景氣震盪之際，供應鏈合作模式正悄悄出現結構性轉變。南亞科（2408）近日宣布透過私募方式引進多家國際重量級策略投資人，引發市場高度關注，摩根大通證券隨即出具報告力挺，認為此舉不僅有助穩定DDR4供應，更可能成為未來記憶體產業合作的新典範。

此次參與私募的對象橫跨日韓美三地科技巨頭，包括Kioxia、SanDisk、SK hynix以及Cisco，形成少見的跨國策略聯盟。市場解讀，這不僅是資金挹注，更是供應鏈深度綁定的訊號。

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小摩分析指出，南亞科此舉核心在於為企業級SSD及特定電子應用打造穩定的DDR4供貨體系。以NAND廠為例，像Kioxia與SanDisk專注於快閃記憶體，在發展企業級SSD產品時，仍高度仰賴DRAM搭配，每4TB儲存容量約需配置512MB至1GB記憶體，但過去在DDR4採購上長期面臨供應不穩的問題。透過此次策略合作，南亞科可優先配置產能給相關客戶，強化整體供應鏈韌性。

報告進一步指出，雖然具體長期供貨協議內容尚未公開，但預期將涵蓋採購量、價格區間及多年期供應承諾，讓上下游合作更具可預測性。相較傳統長約在產業下行時容易失效，股權投資帶來的約束力更強，也讓合作關係更穩固。

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值得注意的是，即便像SK hynix同時具備DRAM與NAND產能，小摩仍認為其加入合作具有戰略意義，主因在於目前產能大量轉向高頻寬記憶體（HBM），加上DDR4逐步規劃退場，使市場對替代供應來源的需求上升，南亞科因此成為關鍵支點。

在產業趨勢轉變下，記憶體廠與客戶之間的關係也正在升級。小摩觀察，未來不排除雲端服務供應商進一步透過股權合作方式參與供應鏈，以確保長期供貨穩定，從單純買賣關係轉向更緊密的策略聯盟。

整體而言，南亞科這一步不僅是資本操作，更是試圖在供需劇烈波動的記憶體市場中，建立更具韌性的合作架構。隨著產業進入新一輪調整期，這種以股權為核心的結盟模式，可能將重新定義未來供應鏈運作方式。

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