目標價給出2200元！「這記憶體大廠」逆風暴衝成最大贏家　消費市場急凍南亞科、威剛承壓

記者莊蕙如／綜合報導

記憶體價格一路狂飆，看似產業利多全面引爆，實際卻出現明顯分歧。法人指出，在DRAM與NAND報價高漲之際，消費性電子市場正承受成本壓力，品牌廠為維持競爭力，已開始醞釀調漲終端售價，或透過下修記憶體規格來壓低成本，兩種策略都可能進一步抑制終端需求，讓市場熱度出現降溫跡象。在這波結構轉變中，群聯（8299）展現出明顯的抗震能力。

這樣的變化，直接反映在相關個股評價上。法人對南亞科與威剛態度轉趨保守，主因兩者業務高度依賴PC與消費市場，在需求可能轉弱的背景下，短期營運動能面臨壓力。尤其今年第一季因預期漲價而出現提前拉貨潮，使需求出現「前高後低」的結構，預料第二季動能將明顯放緩。近期DDR4現貨價格甚至已連續走跌，原先市場預期的合約價大幅調升幅度，也可能無法完全兌現。

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儘管南亞科透過私募引進國際科技大廠資金，為供應鏈布局帶來正面訊號，但法人認為，DDR4價格走弱、中國廠商擴產，以及技術轉移等潛在變數，仍讓整體展望存在不確定性，加上產業逐步轉向DDR5世代，評價維持中性。

然而，在消費市場降溫之際，另一條成長主軸卻持續升溫。資料中心與AI應用需求強勁，推動高頻寬記憶體（HBM）、DDR5與企業級SSD（eSSD）價格維持上行趨勢，由於主要客戶為雲端服務供應商，對價格敏感度較低，成為支撐產業的重要力量。

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在這波結構轉變中，群聯展現出明顯的抗震能力。法人指出，群聯採取Design-in與Design-win商業模式，產品在客戶系統設計初期即已導入，使其受短期價格波動影響較小。同時，公司成功切入企業級SSD市場，並打入Tier 1雲端服務供應商與大型OEM及AI營運商供應鏈，成為成長關鍵。

數據顯示，群聯企業級SSD營收占比預計將從第一季約10%快速提升至30%，成長幅度超出市場預期。隨著AI推理需求帶動儲存容量爆發，企業級SSD市場持續擴大，也讓群聯站在長期趨勢浪頭。

此外，群聯已與上游原廠簽訂長期供貨合約，加上帳上資金充足，具備強大備料能力，目前庫存規模已突破500億元，可支撐未來訂單成長。法人因此維持對其「買進」評級，並給出2200元目標價。

整體來看，記憶體產業雖處於漲價循環，但受終端市場結構影響，已出現明顯分化。當消費性需求逐漸降溫，能掌握AI與資料中心趨勢的業者，反而更有機會在這波行情中逆勢突圍，成為真正的贏家。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。