從銅纜一路打進光纖！「連接線大廠」EPS上看70.5元　 目標價估達2850元

記者周雅琦／綜合報導

連接線廠貿聯-KY（3665）公布4月合併營收達73.83億元，月增5.3%、年增18.5%；累計前4月營收282.4億元、年增25.4%。本土老牌投顧指出，貿聯4月營收已達全年預估的32%，表現符合預期。儘管近期市場擔憂亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）GB伺服器拉貨節奏放緩，拖累股價震盪，但法人認為，貿聯真正的成長動能並非來自單一客戶，而是全面受惠AI資料中心電源與高速傳輸架構升級，重申「買進」評等，目標價上看2850元。

投顧分析，近期市場情緒轉弱，主要受到奇鋐（3017）下修第二季營收展望影響，外界擔憂GB伺服器需求可能遞延，進一步衝擊貿聯AI電源相關業務。不過法人認為，短期拉貨遞延對貿聯影響有限，因公司同時掌握AI資料中心「電源傳輸」與「資料傳輸」兩大升級趨勢。

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其中，隨AI伺服器功耗持續攀升，帶動電源線束、Busbar等電源傳輸產品需求快速成長；資料傳輸端則受惠800G AEC滲透率提升，法人預估，未來2年電源傳輸業務與AEC產品年複合成長率（CAGR）仍可分別維持80%與50%以上，成長動能十分強勁。

此外，貿聯完成收購新富生後，也正式切入康寧高階光纖供應鏈，補足MPO、光纖跳線與Shuffle Box等產品能力，產品布局從原本銅纜、AEC，進一步延伸至光纖互連與CPO應用。法人看好，隨AI資料中心互連架構持續升級，貿聯提前卡位新規格與新產品的優勢將逐步發酵，預估2026、2027年每股盈餘（EPS）將達70.5元與114.4元，年增53%與62%，因此以2027年獲利給予25倍本益比，將目標價調升至2850元。

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