外資狂喊3400元、1450元！貿聯、萬潤被點名AI大黑馬　CPO＋CoWoS題材全面噴發

記者莊蕙如／綜合報導

AI供應鏈熱潮持續延燒，外資近期再度大動作點名高價績優股。廣發證券最新啟動貿聯-KY基本面研究，直接給出「買進」評等，目標價高達3400元；摩根大通則趁萬潤股價拉回之際，火速升評至「優於大盤」，並開出1450元目標價，看好AI與先進封裝需求將帶動後續營運再衝高。

在台股高檔震盪、權值股漲跌互見之際，外資持續針對AI核心供應鏈釋出正向訊號，也讓市場資金重新聚焦高成長電子股。尤其近期積極布局AI與半導體研究的廣發證券，更將貿聯-KY視為下一波AI基建浪潮的重要受惠者。

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廣發證券指出，貿聯-KY目前已是AI電力與高速連接解決方案的重要供應商，特別是在資料中心電力架構升級趨勢下，高壓直流（HVDC）導入速度將進一步加快，成為推升營運的重要引擎。法人認為，隨著AI資料中心功耗不斷攀升，高效率供電架構需求也同步暴增，貿聯-KY正好站在產業趨勢核心位置。

市場近期對貿聯-KY主動式電纜（AEC）業務續航力仍有不同聲音，不過廣發認為，即便面對Credo與Astera Labs等競爭對手壓力，在3.2T高速傳輸世代正式來臨前，AEC需求仍將維持強勁成長。

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更讓市場關注的是CPO布局。廣發指出，貿聯-KY在收購深圳新富生光電後，已具備快速切入康寧CPO shuffle box供應鏈的能力，未來光通訊與CPO業務放量將成為重新推升估值的重要關鍵。

法人預估，貿聯-KY未來三年獲利成長率都有機會維持4成至6成以上，今年到2028年每股稅後純益（EPS）將分別達74.7元、121.4元與177元，等同2028年每股獲利將比今年再增加超過百元，成長爆發力相當驚人。

另一檔受到外資重新點火的萬潤，同樣成為市場焦點。摩根大通坦言，先前對萬潤態度偏中性，主要是對CPO市場發展速度較為保守。不過，隨著CoWoS相關設備、光引擎點膠、AOI檢測以及SoIC等新業務貢獻度快速提升，決定全面上修未來營收預估並升評。

摩根大通雖維持萬潤2027年CPO FAU貼合設備出貨100台的原先假設，但最新看法明顯轉趨樂觀。尤其市場近期擔憂輝達Rubin平台可能取消補強板（stiffener）設計，恐衝擊相關設備需求，導致萬潤股價出現修正。

不過摩根大通強調，市場其實誤解萬潤產品定位。萬潤的散熱片壓合設備主要用途，是將上蓋貼合至晶片，而非負責補強板固定，因此即使Rubin取消補強板設計，也不會影響萬潤設備出貨。法人認為，近期股價拉回反而提供不錯的進場機會。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。