短期利空不怕！「連接器廠」目標價獲3000元、EPS預估突破百元　明年起逐步導入CPO、NPO專案

記者陳宣穎／綜合報導

連接器廠嘉澤（3533）首季營收雖創歷史單季新高，但毛利率表現卻低於預期。不過，本土法人仍然看好嘉澤後市，認為短期利空不改長期成長，給予維持目標價3000元及「買進」評等。

報告指出，嘉澤首季毛利率低於預期，主因來自因原物料價格上漲，及線材、連接器等新產品初期量產良率不佳，抵銷產品組合優化效益，連帶拖累本業獲利僅27.1億元，但受惠業外認列匯兌收益，單季稅後EPS仍有21.37元，符合原估值20.83元。

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法人說明看好嘉澤的理由，主因在於AI推論需求擴張將帶動通用型伺服器需求持續提升，並進一步強化CPU在資料處理、任務調度與系統編排中的重要性；同時，新一代伺服器平台朝高pin腳數設計演進，將推升CPU Socket ASP每年維持雙位數以上成長。

報告提到，除了核心Socket業務外，嘉澤亦將受惠PCIe市占率提升、SO-CAMM自下半年開始出貨，以及2027年後CPO/NPO等新應用逐步導入；法人考量通用型伺服器需求優於預期、CPU Socket ASP持續提升，以及PCIe、SO-CAMM與CPO/NPO等新產品逐步貢獻，保守預估嘉澤2026至2028年伺服器業務CAGR將達29%。

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法人上修嘉澤2026、2027年營收，預估將達422.42億元及504.79 億元；惟上半年毛利率仍受原物料成本與新產品良率影響，2026年稅後EPS下修至92.36元，但2027年稅後EPS上調至119.88元。

整體而言，法人考量AI推論需求帶動通用型伺服器出貨成長、平台升級帶起ASP（平均銷售單價）提升，以及新產品帶來長期成長動能，維持嘉澤「買進」評等及目標價3000元（以2027年EPS給予25倍本益比計算）。

嘉澤第1季營收93.28億元，季增0.7%、年增20.1%，創歷史單季新高；毛利率49.5%，季減2.04個百分點，年減1.97個百分點低於預期，歸屬母公司稅後淨利23.97億元，年增5.3%，EPS為21.37元。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。