鏡評／歐洲困　日本難　印尼陷危機

圖文／鏡週刊

上週歐洲央行開了第一槍，宣布調升指標利率；接著這個禮拜日本央行也將升息，且會創下1995年至今、31年來的新高。還有一個台灣投資人不太關心，卻更為驚悚的升息訊息，印尼央行已經在短短三週之內二度升息，還破例緊急召集臨時政策會議來護盤，印尼的經濟急速惡化，令人擔憂。

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「資金緊俏」「通膨增溫」外加「資金外逃」這三道烏雲密布的經濟風暴，已壟罩全球，但在台灣，我們還在AI產業熱潮的香檳宴中狂歡，馬斯克一手主導的SpaceX股票上市，更吸走投資散戶的目光與口袋裡的現金。一邊是極熱，完全不計回報、以百億美元當基本單位投資（燒掉）的AI與衛星幻夢，另一邊則是極冷，企業瀕臨倒閉、利率被迫調高、升斗小民遭到通膨惡獸威脅的廣寒宮。這是我們從未見過的世界，一個徹底失去平衡的世界。

進一步剖析，歐洲經濟極為疲弱，各國的經濟成長率幾乎貼在零的躺平線上，歐洲央行沒有降息刺激經濟，反而升息，導火線是高漲的油價拉高人民的通貨膨脹預期，必須升息來壓抑通膨；日本經濟增長率也跟歐洲一樣躺平，今年第一季年增率只有0.4％，但日本還在「利率正常化」的長期道路上，市場早已預期今年會升息二次，日圓匯率卻還是貶值無力，日本還要外加勞工薪水大幅調升，以及油價高漲造成的通膨預期。

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印尼升息則傳出濃濃的金融風暴煙硝味，印尼盾匯率一路貶值，跌破歷史新低，十年期國債利率飆高到7.45％，而雅加達綜合股價指數則從元月的高點大跌36％。不只是印尼，亞洲國家從印度、泰國到菲律賓，也都陷入匯率貶值、股市下跌、外資逃跑但通膨上升，迫使央行升息的惡性經濟循環。

全球經濟嚴重失衡，美國與中國二大經濟體難辭其咎。印尼經濟金融陷入危機最具代表性，一邊是慘遭中國擠壓，另一邊是美國掏空。中國電動車銷量與價格大跌，供應電池原料的印尼受傷慘重，印尼國內產業又被中國貨品低價傾銷，受傷比韓國、台灣的傳產更嚴重；美國那邊，川普關稅搞得印尼廠商大亂，更糟的是高漲的美元利率、暴漲的美國AI股票，強力吸走印尼等新興市場的資金，又遇到伊朗戰爭造成的國際油價大漲，印尼總統普拉伯沃號稱要走出美中平衡的戰略，卻慘遭兩國夾殺。

全球經濟失衡的壓力鍋還在升溫，如今大家都在祈禱伊朗戰爭停火，油價趕緊回跌，先紓解全球通膨壓力，緩和資金外逃，避免急性心肌梗塞。川普輕啟伊朗戰火危害世界，他已經說了38次「美伊和平協議即將達成」，要到哪一次才會是真的呢？

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