泡泡瑪特真淪泡沫？股價慘遭腰斬「恐與Labubu掛鉤」從1現象見端倪

記者陳崴淩／綜合報導

中國潮玩品牌泡泡瑪特（Pop Mart）於2020年底上市香港，今（2026）年7月10日股價收盤報150.7港元，較去年8月26日盤中創下的高點已砍半跌至55.7%。外界預判泡泡瑪特恐將就此走下坡，有「中國巴菲特」之稱的知名投資人段永平卻趁其跌勢大膽增股，不惜耗資約15.89億港元（約新台幣65.2億元），目前所持為1059萬股。對此，外界看法四起，但普遍認為市場不會因為段永平加碼，改變當前對潮玩需求前景的疑慮。

據港交所7月10日消息指出，段永平7月6日透過旗下H&H International Investment增持泡泡瑪特1059萬股至1.018628億股，持股比重由6.85%來到7.65%，一舉躍升為僅次泡泡瑪特創辦人王寧的第二大股東。依照泡泡瑪特交易最高價每股150港元計算，推測資金約15.89億港元。 

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泡泡瑪特10日收盤股價收報150.7港元，換算市值約2007億港元（新台幣8237.7億元）。相較於2025年8月26日盤中創下的歷史高的339.8港元，股價已大跌55.7%，市值慘遭腰斬，外界懷疑泡泡瑪特恐將就此跌落神壇。 

但是，段永平顯然相當看好泡泡瑪特，他在今年5月25日首度耗資約14.7億港元（新台幣60.3億元）買入泡泡瑪特982.32萬股，之後持續保持買進；截至7月6日持股比重來到7.65%。針對持續買入泡泡瑪特，段永平表示，泡泡瑪特已實現較大規模獲利，商業模式得到驗證，認為未來10、30年的平均利潤率不會低於目前水準。

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據泡泡瑪特3月25日公布的2025年業績顯示，公司全年營收371.2億元人民幣（新台幣1762.2億元），年增184.7%，經調整淨利潤130.8億元人民幣（新台幣621.1億元），年增284.5%，毛利率高達72.1%，為歷史新高。

可是，泡泡瑪特此後股價卻迅速跳水，公布業績當日即收跌22.51%，報168.3港元；3月26日再跌10.46%，收報150.7港元，2個交易日累計跌幅超過30%，並在4月2日創下141.8港元的波段最低。

市場認為，泡泡瑪特目前的結構性風險在於過度依賴Labubu單一品項，從其新系列產品上市後迅速跌破發售價的情況，似乎可證實說法。業內人士認為，即使段永平大力投資泡泡瑪特，市場對於潮玩需求的前景，還是抱有諸多疑慮。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。