卡位康寧光通訊供應鏈！「連接器大廠」獲利連3年狂飆　EPS挑戰148.75元

記者周雅琦／綜合報導

AI伺服器持續朝高功耗、高速傳輸方向演進，帶動高速互聯與電源互聯需求快速升溫，而連接線束大廠貿聯-KY（3665）憑藉完整的Power與Data解決方案優勢，穩居AI伺服器基礎設施供應鏈關鍵地位。法人看好隨著平台轉換影響逐步淡化、新世代AI架構陸續導入，以及CPO光通訊商機發酵，未來3年營運成長動能明確，重申「買進」評等，目標價給出3380元。

大型民營銀行旗下投顧最新指出，目前HPC已成為貿聯最大營收來源，其中電源互聯產品占HPC營收比重約5成。市場預期，第二季毛利率可望回升至30%以上，而下半年高速互聯與電源互聯需求仍將維持高速成長。尤其隨AI平台由Blackwell逐步邁向Vera Rubin世代，電源互聯產品營收今年仍有倍增機會；此外，高速互聯客戶Credo除AEC產品外，ALC新品也開始擴大應用，進一步挹注營運表現。

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法人指出，貿聯在800V HVDC電力架構下具備系統級供應能力，使其單機產值持續大幅增長。同時，公司透過收購新富生切入康寧光通訊供應鏈，提前卡位2027年後的CPO先發趨勢。法人預估，貿聯HPC營收將由2026年的499億元，成長至2027年的799億元及2028年的1099億元，年增率分別達91%、60%及37.5%。

展望後市，法人預估貿聯2026年至2028年營收將達967億元、1280億元及1600億元，毛利率可由31.72%提升至35.04%；同期每股盈餘（EPS）則分別達69.9元、111.23元及148.75元。考量AI需求持續擴張，以及新平台升級帶動獲利能力提升，法人以2027年與2028年平均EPS約130元為基礎，給予26倍本益比評價，重申「買進」評等，目標價3380元。

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