目標價喊上256元！「HDI大廠」明年EPS估14.24元　低軌衛星、光模組升級放量猛添成長動能

記者薛明峻／台北報導

受惠消費性新品拉貨、低軌衛星恢復出貨及光通訊產品放量，法人看好高密度電路板（HDI）大廠華通今年第3季營收預估236.3億元，季增18.2%、年增17.9%；展望今年及明年，隨著800G、1.6T光模組需求放量，及mSAP產能開出，低軌衛星也受惠新一代 V3規格升級，法人預估華通2026、2027年營收分別為889億元、1136.5億元，每股盈餘（EPS）為6.81元、14.24元，給予華通買進評等，目標價256元。

本土大咖投顧出具報告指出，受消費電子淡季及低軌衛星產品轉換影響，華通今年第2季營收成長較為平緩，營收約200億元，季增2.3%、年增9.8%，大致符合市場預期，不過800G、1.6T光模組與資料中心需求維持強勁，毛利率預估19%。展望今年第3季，受惠消費性新品拉貨、低軌衛星恢復出貨及光通訊產品放量，營收預估236.3億元，季增18.2%、年增17.9%，毛利率提升至19.8%，EPS估1.87元。

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報告指出，華通主要低軌道衛星客戶新一代V3衛星規格升級，預計將從2026年下半年進入新舊產品切換期，量產及發射時程可能落在今年第3季中後段至第4季。相較於現行V2及V2 Mini，V3衛星在體積、重量、傳輸效能及內部電子系統規格上均有明顯提升，有望同步帶動PCB（印刷電路板）用量、製程難度及單顆衛星產值增加，預計美系最大衛星客戶2027年發射數有望維持4000顆以上，估計2026年、2027年衛星業務占比為21%、24%。

另外在光模組方面，隨傳輸速率提高，對於PCB需要更細線路、低損耗材料，400G-1.6T升級對於CCL（銅箔基板）須從M6升級至M8規格，PCB產值也將提升，預計華通將隨整體市場成長，有望於今年第4季明顯放量。

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展望2026年及2027年，法人指出，華通成長動能主要來自光模組與低軌衛星，並同步擴充台灣、中國重慶及泰國產能，2年資本支出合計約350億元。隨著800G、1.6T需求放量，及mSAP產能開出，估光模組營收占比將由8%升至18%；低軌衛星則受惠V3規格升級，占比由21%增至24%。

法人估計華通2026年營收889億元、毛利率19.5%、營業利益103.6億元，年增27.1%，每股盈餘（EPS）6.81元；2027年營收估1136.5 億元，毛利率升至27%，營業利益221.2 億元，年增113.4%，EPS估14.24元，考量產品組合與獲利顯著改善，以2027年EPS及18倍本益比計算，給予目標價256元，買進評等。

報告中並比較同業，將台光電等5檔個股列買進評等，其中台光電（2383）2026年、2027年EPS分別估104.7元、223.9元；台燿（6274）2026年、2027年EPS分別估34.7元、60.8元；欣興（3037）2026年、2027年EPS分別估17.1元、34.4元；景碩（3189）2026年、2027年EPS分別估9.1元、19.5元；健鼎（3044）2026年、2027年EPS分別估27.1元、31.6元。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。