獨家合作夥伴財報超預期！「連接線束大廠」獲大摩小摩齊按讚　 3大高毛利業務助攻、EPS挑戰70元

記者周雅琦／綜合報導

連接線束大廠貿聯-KY（3665）上月底因遭遭駭客攻擊，一度慘吞跌停，隨後在強勁業績的帶動下，股價逐步回溫，最新收盤價來到2145元。摩根士丹利（大摩）、摩根大通（小摩）最新報告一致對公司維持「加碼（Overweight）」評等，目標價分別給出3100元及3665元。兩家美系外資均認為，貿聯獨家製造合作夥伴Credo最新財報與展望優於預期，不僅打消市場對AEC（主動式電纜）長線需求疑慮，也證實上半年出現的需求波動僅屬產品升級前的短期現象。

小摩指出，Credo首季營收達4.79億美元，年增115%，並預估2027財年營收將成長85%以上。其中，1.6T AEC產品預計於2027財年下半年開始貢獻，2028財年進一步放量，而次世代ALC（主動式發光纜線）也將於今年10月OCP全球峰會亮相，並將於2028財年開始創造營收。小摩認為，隨AI叢集規模持續擴大，銅線與光學傳輸將長期共存，貿聯AEC業務仍可受惠於頻寬升級與滲透率提升。

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大摩則指出，Credo提到的大型雲端服務商（Hyperscalers）與Neocloud客戶需求持續增溫，加上1.6T規格升級與次世代ALC產品陸續推出，可望直接帶動貿聯AEC出貨成長。其中，ALC與OmniConnect變速器預計於2028財年開始貢獻營收，Credo管理層更將其視為「數十億美元級別」的市場機會，預料將成為貿聯未來數年的強力成長引擎。

大摩看好貿聯將受惠數據傳輸互連（Data），電源傳輸互連（Power）及半導體設備（SPE）3大高毛利業務。預估2026至2027年稅後每股盈餘（EPS）分別達69.77元、120.77元，並以2027年預估獲利給予30倍本益比評價，維持3665元目標價。

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