外資喊合理股價300元！台塑、南亞迎反攻　四寶復甦行情真的升溫了？

記者莊蕙如／綜合報導

台塑（1301）與南亞（1303）隨台股反彈同步轉強，成為台塑四寶領漲指標。法人普遍看好兩家公司下半年營運持續改善，其中中信投顧認為台塑本業已重返獲利軌道，而摩根大通證券、統一投顧則同步給予南亞300元合理股價，市場期待雙雄有機會再度挑戰前波高點。

南亞近年積極布局電子材料，也成為AI浪潮的重要受惠者。法人指出，AI伺服器與ASIC需求快速擴張，帶動ABF、BT載板供應持續吃緊，銅箔、T-Glass玻纖布等關鍵材料同步供不應求，其中BT載板價格持續上揚，ABF載板自去年第四季啟動漲勢後，今年上半年仍維持上升趨勢，隨載板廠議價能力提升，南電報價可望續揚，身為母公司的南亞也將間接受惠。

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除了AI帶動材料需求外，南亞旗下轉投資南亞科第二季同樣繳出亮眼成績，毛利率達79.5%、營業利益率73.7%，單季每股稅後純益（EPS）14.66元。管理階層預估第三季營運與獲利率仍將持續改善，並認為DRAM市場供給吃緊至少延續至年底，2028年前也看不到反轉跡象，可望持續挹注南亞業外收益。

在本業方面，中信投顧指出，台塑第二季正式由虧轉盈，主要受惠美伊衝突推升原油及石化原料價格，加上先前低成本庫存優勢，使產品利差明顯改善。同時，下游客戶因擔憂供應不穩而提前回補庫存，也帶動銷售動能回升。雖然第二季原料供應一度受限，使開工率降至約60%，但產品售價走揚足以抵銷出貨減少的不利影響，帶動本業獲利回溫。

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展望第三季，法人認為，隨著原料供應逐步恢復，中油供料已回升至正常水準，台塑化供應量也提升至約八成，預估台塑開工率可望進一步回升至80%至90%，營運復甦力道有望持續增強。

此外，南亞產品布局涵蓋電子材料、化工、聚酯、塑膠加工等多元領域，其中2025年電子材料營收占比已達46.4%，為最大事業群。法人認為，在AI帶動電子材料需求持續增溫，以及石化景氣逐步回穩的雙重利多支撐下，南亞與台塑後續營運仍具成長空間，也讓市場對台塑四寶後市重燃期待。

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