目標價衝2075元！大摩續喊「這被動元件龍頭」優於大盤　最悲觀來到「這數字」

記者莊蕙如／綜合報導

國巨*（2327）近期股價自歷史高點大幅回檔逾四成，市場關注是否已跌過頭。就在法說會登場前夕，摩根士丹利（大摩）最新報告認為，公司AI成長趨勢並未改變，高階AI用多層陶瓷電容（MLCC）供給依舊吃緊，因此維持「優於大盤」評等，雖將基準目標價微調至1,465元，但在最樂觀情境下，目標價仍高達2,075元。

根據《經濟日報》報導，大摩科技產業分析師高燕禾指出，本次法說會市場將聚焦六大重點，包括非AI業務需求展望、MLCC漲價策略、鉭質電容、電阻及磁性元件等被動元件的價格規劃、客戶庫存變化、本波景氣循環與上一輪榮景差異，以及未來中低階產能供需狀況，相關議題將左右市場對後續營運的看法。

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針對中長期展望，大摩提出三種情境分析。在最樂觀情境下，若2027年至2028年市場需求持續超越預期，國巨不僅可進一步提升高階及標準型MLCC的定價能力，也有機會藉由AI市場持續擴張市占，並透過更多併購案擴充產品組合。若供不應求情況延續，產品售價及獲利能力都將同步提升，因此給出2,075元目標價。

至於最主要的基準情境，大摩將目標價由原本1,515元小幅下修至1,465元，調幅約3.3%。報告認為，2027年至2028年需求仍將維持強勁，高階產品產能利用率可望保持高檔，標準品在消費性電子需求展現韌性下，利用率也可穩定維持70%以上，加上公司持續推動轉型策略並拓展AI市場，高利用率與原物料成本上升，也有助支撐產品價格續漲。以此情境估算，目標價隱含約31倍2028年預估本益比（P/E），本益成長比（PEG）則僅0.85倍，仍具投資吸引力。

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不過，大摩也提醒，若總體經濟走弱、非AI需求自2026年下半年開始明顯降溫，同業競爭加劇使價格主導權回到客戶手中，加上併購綜效不如預期、車用與工業市場復甦遞延，甚至AI布局未能取得實質成果，將壓抑獲利表現，在此悲觀情境下，目標價將降至685元。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。