狂升目標價至725元！星鏈V3大升級「這光通訊大廠」吃下6倍晶片商機　瑞銀、獲利上修72％

記者莊蕙如／綜合報導

SpaceX星鏈（Starlink）V3衛星升級潮正式啟動，低軌衛星射頻元件需求可望迎來新一輪爆發。瑞銀最新報告點名穩懋（3105）是這波升級循環中最明確的長期受惠者之一，不僅重申「買進」評等，更將目標價從500元大幅調升至725元，調幅達45％，並一口氣上修2027年獲利預估72％。

瑞銀指出，SpaceX於9月底完成星艦（Starship）第14次試飛後，Starlink V3與Mobile V2平台升級腳步加快。相較V2衛星，預估每顆V3所需功率放大器（PA）及低雜訊放大器（LNA）含量將增加4至5倍，若進一步考量元件效能提升，單顆衛星的砷化鎵（GaAs）及氮化鎵（GaN）材料消耗量更可能放大至原本的6至7倍。

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穩懋在GaAs及GaN晶圓代工市場具有領先地位，瑞銀預估，低軌衛星業務今年約占公司總營收10％，到了2028年可望快速攀升至約30％；同一期間，基礎設施業務營收占比也將從約35％提高至50％，成為未來數年主要成長引擎。

產品組合升級也有望直接拉高獲利能力。瑞銀指出，V3衛星採用的GaN功率放大器，毛利率較GaAs產品高出約10至20個百分點，隨高毛利產品比重提升，預估穩懋整體毛利率可從今年29.4％一路升至2028年的37.1％。

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看好Starlink升級帶來的長線商機，瑞銀除將穩懋2027年獲利預估大幅上調72％，2028年也同步上修31％，並估計2025年至2030年每股稅後純益（EPS）年複合成長率可達44％。隨低軌衛星出貨擴張及GaN占比提高，瑞銀因此將目標價一舉拉高至725元，維持買進評等。

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