美股屢創新高是假象？輝達等巨頭撐指數「掩蓋痛苦」　羅森伯格曝：近半企業陷熊市 

實習記者林子云／綜合報導

美股主要指數屢創歷史新高，表面一片榮景，私底下卻已出現嚴重裂痕。知名研究機構Rosenberg Research創辦人羅森伯格（David Rosenberg）6日接受CNBC專訪時直言，輝達（NVIDIA）等AI人工智慧巨頭的強勁表現，正掩蓋著廣泛市場的「一大堆痛苦」，權重過度集中的現象恐成為股市後續走勢的重大警訊。

標普500指數今年以來上漲約13.6%，但若扣除前十大企業與半導體族群，其餘成分股的平均漲幅僅剩約5.2%。羅森伯格表示，目前標普500成分股平均已較52周高點回落約20%，中位數個股也下挫約17%，甚至有高達38%的成分股跌幅超過2成；羅素3000指數更有近半數企業掉入熊市區域。這種分歧在9月尤為顯著，當時標普500市值加權指數微升0.2%，等權重指數卻重挫4.4%，凸顯多頭全靠少數權重股撐場。

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目前標普500指數約40%的權重緊扣在前十大龍頭身上。以輝達為例，其市值已逼近6兆美元，單一公司的權重甚至超越指數中市值最小的256家企業總和。羅森伯格分析，健康的多頭市場需要廣泛個股齊揚，但近幾個月資金僅死守AI概念股；若投資人看好AI，自然只能將焦點押在大型雲端服務商及半導體巨頭上，因為「其餘的股市表現並不好」。

羅森伯格提醒，動搖AI行情的關鍵未必是資本支出下降，而是市場開始質疑龐大的投資能否回收。此外，標普500席勒本益比（CAPE）已逼近40倍，加上資料中心面臨電力供應瓶頸，一旦投資人重新評估回報率或估值開始收縮，目前被大型科技股掩蓋的市場弱勢，恐將直接重創整體指數。

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