目標價上看116元！「電子代工大廠」有望拿下美大廠VR200訂單　GB300訂單一路旺到Q4

記者周雅琦／綜合報導

電子代工大廠和碩（4938）受惠美系客戶GB300高價伺服器自9月開始放量，且拉貨客戶已從原先的NeoCloud業者擴大至大型業者，帶動第3季營收大幅優於預期，本土大型投顧上修評等至「買進」、目標價116元，並同步上調和碩2026、2027年獲利預估23%、24%，看好GB300訂單將維持強勢延續至第4季，靜待明年VR200新產品拉貨接棒，伺服器業務迎來爆發期。

和碩第3季營收達3890億元，季增42%、年增51%，主要受惠GB300產品拉貨時程提前，營收表現優於預期約33%。不過，預估毛利率為4.1%，季減0.3個百分點、年減0.1個百分點，主因低毛利率消費性產品營收比重提高；此外，受到立訊股價大跌影響，金融資產評價減損使業外虧損預估達6.9億元。法人預估第3季每股純益（EPS）為1.22元，較先前預估上修15%。

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法人預估和碩第四季營收可達4212億元，季增8%；EPS上看2.45元，季增101%。伺服器方面，美系NeoCloud業者及大型客戶對GB300的需求持續強勁，預期9月的訂單動能可延續至第4季；消費性產品則相對承壓，雖然iPhone 18系列開始出貨、低階版本也進入小量生產，但筆電受到記憶體價格上漲及終端售價提高影響，出貨量恐再度下滑，加上成本上升、加工費未同步成長，毛利率仍面臨壓力。法人認為，伺服器需求可望抵銷部分消費性產品的疲弱，使第4季整體營收維持成長。

展望2027年，法人看好和碩自身伺服器產品持續出貨，並有望取得美系大廠VR200訂單，進一步推升伺服器業務規模；此外，子公司永擎（7711）及景碩（3189）營收、獲利持續成長，產品組合也有望改善。法人因此上修2026、2027年獲利預估23%、24%，並以2027年預估每股盈餘搭配13倍本益比，推算目標價116元。

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