目標價喊5888元！「這半導體龍頭」晶片大單超猛、AWS營收拚暴增70％　大摩也升評穩懋搶CPO商機

記者莊蕙如／綜合報導

AI客製化晶片與光通訊商機持續發酵，摩根士丹利證券最新點名兩大半導體個股！看好世芯-KY（3661）受惠亞馬遜（AWS）Trainium晶片需求強勁，以及潛在美國新客戶訂單挹注，給予5,888元推測合理股價，並預估2027年Trainium 3相關營收年增幅有機會突破70％。另一方面，大摩也調整對穩懋（3105）的保守看法，將投資評等由「劣於大盤」調升至「中立」，看好共同封裝光學（CPO）及衛星通訊業務帶來新成長動能。

世芯-KY最受市場關注的成長引擎，仍是AWS自研AI晶片Trainium。摩根士丹利半導體產業分析師詹家鴻指出，台積電正為2027年AI ASIC及CPU產品配置更多3奈米產能，隨先進製程供應增加，世芯-KY來自Trainium 3的營收成長幅度，可能優於市場原先預期。

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更值得注意的是下一代Trainium 4商機。大摩樂觀情境預估，世芯-KY在2028年來自Trainium 4的營收有機會達80億美元，甚至存在超越預估的可能性。隨著相關晶片整體市場規模與訂單分配逐步明朗，將成為後續股價的重要催化因素。

除了AWS訂單，世芯-KY也積極爭取另一家美國高效能運算（HPC）客戶。大摩調查顯示，潛在合作可能涉及高速交換器與網路產品，並與Astera Labs及輝達NVLink Fusion生態系相關。若公司能在年底前取得新客戶，將有助擴大AI ASIC業務布局，不過相關合作目前仍屬法人預期，尚待正式確認。

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市場也將關注世芯-KY預計於11月初公布的第三季財報，尤其管理層對2027年至2028年營收展望、AWS Trainium專案進度，以及新客戶開發情況的最新說明。

至於穩懋，大摩認為，台灣CPO供應鏈股價經歷一波修正後，市場預期已逐步調整，相關個股重新浮現評價機會，因此結束自去年7月中旬以來的保守立場，將穩懋評等上調至「中立」。

摩根士丹利過去主要擔憂，光通訊大廠Lumentum不太可能將連續波雷射（CW Laser）及電吸收調變雷射（EML）委外給穩懋生產。不過最新調查發現，穩懋與主要客戶博通已確保磷化銦（InP）基板供應，為後續光通訊產品出貨提供支撐。

大摩預期，穩懋光偵測器（PD）業務下半年有望顯著成長，營收占比可能突破10％，隨AI資料中心對高速光傳輸需求持續增加，相關業務有機會成為新的營運支柱。此外，衛星通訊也是穩懋另一項潛在成長來源。隨SpaceX推進星艦發射計畫及Starlink V3衛星部署，摩根士丹利看好穩懋2027年航太相關營收將進一步成長，尤其地面站及衛星產品需求值得關注。

法人分析，Starlink衛星由V2升級至V3，以及未來直接連接裝置（DTD）衛星技術發展，可望提高穩懋產品在單顆衛星中的價值。整體而言，世芯-KY受惠AI ASIC新平台與客戶拓展，穩懋則有望透過光通訊及低軌衛星業務改善營運結構，兩家公司後續訂單與產品進展將成為市場觀察重點。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。