聯發科賺近282億！現金流卻意外轉負　阮慕驊揭「真正危機」不在這一代

記者陳雅婷／綜合報導

台股今（2）日開盤報45,034.53點，盤中最低下探44,399.10點，截至上午10時28分報44,804.36點，下跌407.47點，跌幅0.90%。聯發科（2454）則逆勢走揚，截至上午10時30分報3,970元，上漲55元，漲幅1.40%，盤中最高觸及4,070元。聯發科上週五（30日）法說會釋出AI晶片營收展望，預估第四季資料中心營收達25億美元，2027年目標上看160億美元，股價卻當天打入跌停，引發市場對財報現金流的疑慮。

財經專家阮慕驊在臉書指出，聯發科第三季營業活動淨現金流出42.56億元，與前季淨流入242.51億元形成反差，關鍵在於存貨大增。第三季存貨攀升至1,535.31億元，單季增加551.10億元，季增約56%，存貨週轉天數也拉長至127天。不過，他認為這不一定代表產品滯銷，而可能是為第四季AI加速器出貨提前備料。

廣告 更多內容請繼續往下閱讀

聯發科首款AI加速器9月開始初步出貨，預估第四季貢獻25億美元營收。阮慕驊推估，以ASIC成本占營收約五至六成計算，備貨金額約400億至500億元，與存貨增加規模接近；由於晶片生產須先支付晶圓及CoWoS封裝成本，待完成後才能交貨，初期備貨可能讓現金流先承受壓力。他也認為，真正需要留意的是下一代產品，市場雖傳出TPU專案可能延後至2028年，但執行長蔡力行已表示第二個AI加速器ASIC專案進度符合預期，目標2028年第一季量產。阮慕驊直言，聯發科的風險在下一代，不在這一代。

◎《FTNN新聞網》提醒您：本資料僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。