不擔心中東政局衝擊　谷月涵卻因這件事保守看台股

圖文／鏡週刊

屋漏偏逢連夜雨！中東政局衝擊，美國公債殖利率攀升，電動車大廠特斯拉公布財報低於預期，23日台股大跌189點，收16251點，失守16300整數關卡。寬量國際策略長谷月涵（Peter Kurz）表示，相較中東衝突，他更關心的其實是美債市場失衡問題。

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谷月涵指出，由於20年期美國公債價格從2020年3月高點至今已下跌近50%，跌得比2008年金融海嘯還深，意味高達51兆美元的美國債券，正與46兆美元的美國股票爭奪流動性；「美國債市規模大於股市，當市場流動性發生變化，配合目前債券價差大，必會刺激一定資金從股市流向債市，如此將壓抑股市表現，上漲空間有限。」

他強調，過去歷史經驗顯示，只要美國長短天期利率倒掛後轉正，經濟就一定會衰退，沒有一次例外；主要原因，在央行為避免經濟萎縮，會設法調降短率，提高長債利率，「這個時間點可能出現在2024年下半年，目前看明年經濟衰退風險更大，股市也會受到影響，看法相對保守。」

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尤其，目前公司發債成本還有鎖定一些低利率部位；到2024年企業對升息帶來的發債成本提升將更有感；「明年發債公司就會因利率成本墊高，而感到痛苦，進而出現3種情況，不是獲利受到壓縮，就是縮減資本支出，或提高產品售價。一旦公司產品價格提高，通膨也就更難下滑了！」谷月涵表示，對美國企業來說，2024至2025年將面臨利率飆漲對獲利帶來的壓力，尤其是2024年公司債再融資金額達5兆美元，並將發行2兆美元新債。

至於以色列武裝衝突事件，谷月涵認為，接下來遜尼派阿拉伯人可能會與以色列建立反伊朗和親商業聯盟，而中國若能出面斡旋以阿之間衝突，防止伊朗/真主黨攻擊以色列，就可將區域風險降到最低，美中兩大強權因而開始有互動，反而可抱持樂觀其成態度，有利化解衝突。

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