目標價喊188元！「磊晶大廠」高毛利產線急擴產…月估猛添12萬片　EPS看至4.68元

記者薛明峻／台北報導

受惠於價值含量高的大尺寸產能提升、氮化鎵（GaN）需求滿載，及矽光子新產品擴產發力，半導體磊晶大廠嘉晶（3016）獲本土法人看旺，上修2026年營收預估至55.14億元，年增41.7%，2027年營收預估達71.9億元，年增30.5%；2026年、2027年每股盈餘（EPS）估2.89元、4.68元，維持買進評等，目標價188元。

法人發布報告指出，最新調研顯示，矽（Si）磊晶第3季漲價10%至15%，第4季將針對先前未調價客戶補漲，全年整體漲幅上看20%，同時氮化鎵（GaN）產品也因產能供不應求，調漲5%至10%。目前嘉晶逐步縮減小尺寸產品，將產能轉移至8吋、價值含量高的中高壓製程，由於競爭壓力較小，有望帶動2026年毛利率大幅跳升至24.1%。

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為因應客戶高漲的需求，嘉晶更祭出大動作擴產。報告指出，嘉晶已將矽磊晶機台由原先規劃的7至8台，大幅擴產至20台，預計將於2027年第4季全數擴產完成，預計每月將新增11萬至12萬片產能。受惠電源管理晶片（PMIC）在工控、伺服器、車用需求顯著增加，及整合元件製造廠（IDM廠）外溢效應帶動下，嘉晶的矽磊晶與氮化鎵產能目前均呈現滿載狀態。

更令市場驚豔的是，熱門的「矽光子」題材已初步貢獻營收。法人測算，嘉晶矽光子產品在2026年第4季將占季營收達4.3%，全年營收占比約2.3%，法人因此上修2026年營收預估至55.14億元，年增41.7%。隨著擴產計畫預計在明年第4季全數完工，屆時高單價、高毛利的8吋產線占比將進一步帶動2027年營收及獲利。

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放眼2027年，法人評估伺服器與工業用等中高壓功率元件需求將持續維持強勁，而矽光子產品則將從2026年出總產能約2700片小量生產，擴增至3台機台、總年產能達1萬3500片，單片單價推估高達 1500美元至1700美元，營收占比保守估計將擴大至8%。在產品組合與單價持續優化下，法人估2027年毛利率將續推升至27.7%，預估2027年營收達71.9億元，年增30.5%，以2027年每股盈餘估4.68元，本益比約40倍估算，給予目標價188元，維持買進評等。

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